先简单介绍一下，这是温岭的一家公司，产品是深井潜水泵，80%出口。2016年上市，股价一直跌，去年发了可转债，我看它财务还是很稳健的，买了可转债。2018年度报告出来，销售收入上升了13%，净利润却下降了3.89%。
公司有个年产200万台项目是2017年六月开始的，要到2020年12月才能达产。因为比较近，跑去公司看看是怎么回事，公司的证代助理和财务总监和我们聊了一下。
新的200万台项目在离温岭城区的20公里的一个新区，占地400多亩，计划今年完成土建，明年中可以投产一部分，2020年底可以完全投入使用。看了现场建设进度，这个计划是靠谱的。
关于毛利率下降，说是因为去年上半年美元贬值，导致人民币收入下降。他们和年报口径一致，强调产能不足，是销售无法增长的原因。现在年产能180万台。
看了一下公司的产品，刷新了我对井的认知。这个井是直径二十厘米的一个孔，打下去100米深，深井泵是管状的一个东西，下面有进水口，上方接水管，里面的电机转动把水推上去。在非洲、南亚一些基础设施不足的国家，住房没有自来水，可以自己打口井，1-200美元买一个这样的泵就有水了。这东西确实是一个很好的解决办法，但是需求有多少、生产厂家有多少无法测算。
他们强调这个产品是有品牌壁垒的，因为打井和安装的费用高于泵的价格，客户会选择质量可靠有品牌的产品。东音目前是国内最大的厂家，竞争对手主要是欧洲企业，东音的性价比高，只要解决产能问题，销售有很大的增长空间。我看这个产品并不复杂，上阿里巴巴搜了一下，有几千个，卖家很多，觉得供不应求不大可能。至于是不是有品牌效应，也许吧，可能要从事这个行业的人才知道实际是怎么回事。
从逻辑上判断，公司愿意投资七八亿去扩大产能，去年大股东增持了100万股，现在还持有5、60%可转债，说明内部人对行业还是有信心的。新项目要到2020年才试运行，以后逐步释放产能，还有几年观察。制造业企业，也许就是这样在不确定中摸索着成长吧。