$老板电器(SZ002508)$ 老板电器从今年年初的高点到如今股价腰斩，除了市场整体环境不好以外，还有一个主要的原因在于一季度同比增长大幅下滑，看到下跌的股价，市场上的疑虑明显扩散开来。第一个是房地产放缓影响需求，笔者认为烹饪便捷度及环境优化不只是城市人口的需求，农村依然有巨大的市场；第二个是浙江美大的集成灶造成的替代，笔者认为只是多了个竞争者而已，从老板入股金帝就说明集成灶进入门槛并不那么高，而且与传统烟灶各有优劣，并不存在颠覆的可能。
公司简介：
“老板”品牌始创于1988年，经过近三十年的探索与发展，“老板”品牌已在厨电行业内确立了显著 的品牌优势，已成为国内知名度最高、最受消费者喜爱的专业化高端厨房电器品牌之一。
主营业务：
公司深耕精耕厨房领域，精心专注于厨房电器产品的研发、生产、销售和综合服务的拓建，提供包括 吸油烟机、燃气灶、消毒柜、烤箱、蒸汽炉、微波炉、洗碗机、净水器、净化水槽等厨房电器产品的整体 解决方案。
核心竞争力：
1.市场份额:品牌定位高端+市场份额
根据世界权威市场调查机构欧睿国际发布调查数据显示，老板电器吸油烟机2015-2017年连续三年蝉 联全球吸油烟机自有品牌市场份额第一。根据中怡康零售监测报告显示，截止2017年底，公司品牌价格指 数为行业平均的139%，是国内厨电行业上市公司中唯一一家定位高端品牌的企业。
2.持续创新的研发能力
2013年，技术中心共开发各类产品 128 款，拳头产品大吸力吸油烟机 8218以“19m3/min”、“360° 无死角吸烟”引导行业发展趋势，引领行业全面进入大吸力时代。
2014年，开发各类产品92款，获得 发明专利1项，实用新型专利12项。
2015年，开发各类产品41款，申请发明专利22项，获得发明专利2 项。
2016年，开发各类产品45款，申请发明专利24项，获得发明专利4项。
2017年，公司合计开发各类产品75款，申请发明专利85项，获得发明专利授权 9项。
3.全面高效的运营能力
首先，公司拥有行业领先的营销能力：公司采用行业内唯一的代理制营销模式，通过强有力的管控、 股权激励与事实上的事业合伙人制度，打造了行业内最全面高效、反应迅速的营销体系。
其次，公司拥有行业领先的智能制造能力，通过“数字化智能制造基地”建设，公司打造了厨电行业 最先进的智能制造能力以及行业内智能化程度最高的智能物流仓储中心。多个自动化生产线投入使用，与 MES系统的深度融合，全自动车间、无人化工厂正在逐步实现。随着“老板电器智能制造科创园”的开工 建设，公司将再次提升智能化制造水平、引领行业。
主要竞争对手：
方太、华帝、浙江美大。
行业发展情况：
在国内宏观经济新常态的大背景下，政府持续推进新型城镇化建设以释放内需，根据国家统计局《中 华人民共和国2017年国民经济和社会发展统计公报》，截止2017年底，我国的名义城镇化率为58.52%，比 上年末提高了1.17个百分点。而根据国务院人口发展规划：到2020年，我国城镇化率将达到60%；到2030 年，我国城镇化率将达到70%。伴随着城镇化率的提升，厨电产品的需求将会逐步释放，可以预见，厨电市场必然是下一个几千亿级的大市场。
风险因素：
房地产因素，产品需求产生于房屋购置后的厨房装修环节，具备一定的“装修”与 “家具”属性，加上目前大部分需求还是来源于新增而非更新需求，因此其需求受房地产市场波动影响较大。
原材料涨价，公司主要原材料为不锈钢、冷轧板、铜、玻璃等，其价格波动将会直接影响公司产品成本，从而影响 公司盈利能力。自2016年年初以来，原材料价格大幅上涨，对公司经营业绩产生一定压力。
市场竞争，一二线市场，由于房地产调控导致的需求下降，使得行业竞争更加激烈；三四级市场，由于综合性 品牌利用其品牌与渠道优势加大洗牌力度，以及新的竞争品牌（如互联网品牌）等的强势加入，行业竞争 也不断加剧。
了解完基本的企业情况以后，我们再来看看老板电器的财务数据
从营收和净利润的数据来看，老板电器过去的增长不仅高速，而且十分的稳健，一直到2017年净利润增长率才出现大幅下滑，从财报上看，原材料价格上涨和房地产市场导致的需求放缓影响到了净利润。但20%的增长率依然是非常可观的。
从净资产收益率上来看，虽然今年一季度的盈利能力有所下滑，但公司依然保持了非常好的盈利能力，roe年底保持在20%依然是高概率时间。
企业一直保持着比较稳定的负债比例，并且有着充足的现金在手（笔者很在意），总得来说，企业的盈利质量非常的硬实。
再来看看管理层，除去董事长任建华是62岁，其它高管的年龄均是处在男人的黄金年龄，并且从网络上搜索的信息来看，任建华父子的信息非常的少，十分的低调内敛，我们从2017年股东大会上的发言可窥得少许。
从上诉的一系列资料中我们可以确认老板电器依然是一家非常优质和有前景的企业。最后，我们来看看老板电器的价格是否便宜，目前的价格相较年初的最高价已经腰斩，248亿的市值，静态PE17倍，动态PE20倍，31亿的现金在手，假设本年度的增长保持与一季度的20%一样，那么本年度的净利润将达到17.53亿，即使年底PE保持在17倍，依然有超过300亿的市值，所以目前来讲老板电器的价格是属于好价格。