撰文｜徐龙捷 编辑｜韩蕾
$51Talk(COE)$ 在线英语教育公司51talk(NYSE:COE) 近期举行了十周年战略发布会。
根据社科院数据，目前51Talk的市场占有率接近50%，位列K12在线英语赛道中第一的位置，不仅如此，在本月披露的2020年第四季度业绩与全年财报中，51talk更是连续五个季度盈利，成为行业赛道内，首家全年盈利的公司。
同行仍在为盈利拼搏，51talk已然站在岸上。由于收入扩张规模和盈利质量不高，《蓝筹企业评论》认为51talk刚刚实现的盈利还不足以让关心它的人放心。
行业普遍亏损，全年盈利脱颖而出
51talk又名无忧英语，英文名为China Online Education Group，创立于2011年7月。成立当年，51talk便获得了真格基金徐小平的天使轮投资，徐小平“新东方的联合创始人”招牌为51talk在早期提供了不少助力，甚至在项目注册介绍中称之为“新东方联合创始人徐小平老师唯一推荐的网络英语学校”。
随后，在接下来的四年里，公司陆续获得DCM中国、顺为资本、红杉中国等多家机构近8500万美元的投资。2016年6月，51talk正式登陆纽约纳斯达克交易所，成为了中国第一家赴美上市的在线英语教育公司。
即便是众多投资机构看好51talk的发展前景，但51talk的发展依旧是坎坷的。
自成立以来，51talk连续亏损长达九年，在2016年上市后，亏损的情况依旧没有改善。2014年到2018年四年间，51talk累计亏损金额超过20亿元，而这样的情况一直持续到了2019年第三季度，在当年的第四季度，51talk终于迎来了盈利的曙光。
根据财报显示，2019年第四季度，51talk实现营业收入3.97亿元，净利润151.90万元。尽管净利润仅有百万元，但与上年同期亏损1.4亿元相比，显然实现了历史性的跨越。
根据最新披露的数据，2020年第四季度，51talk实现营业收入5.35亿元，同比增长34.7%；实现GAAP净利润3180万元，而上年同期仅有80万元。2020年全年，51talk实现营业收入20.541亿元，GAPP净利润为1.47亿元。
营收增速上，51talk不及教育科技（NASDAQ:YQ）、网易有道（NYSE:DAO）、跟谁学（NYSE：GSX），但仅仅凭借全年盈利这一条，51talk也已是行业赛道里足够引人注目的企业了。
51Talk的创始人黄佳佳曾说过，“没有不赚钱的赛道，只有不赚钱的公司。”在行业内普遍亏损的情况下，51talk真的能一直“盈”下去吗？
毛利率与利润，一个天上一个地下
51talk之所以能够盈利，其中一个极大的助力便是其可观的毛利率。
51talk2019年尚未盈利，半年报披露时前两个季度毛利率就达到69.6%，当年第四季度披露时毛利率增长到了72.2%。2020年，51talk的全年，毛利率维持在了71.7%。
但净利率较之毛利率而言，可以说是十分微薄，其净利率分别仅有0.2%、10.43%、6.64%、5.87%和5.94%。
51talk收入的增速与同行业几家公司相比明显，2020财年，一起教育营收增速为218.6%，有道为142.7%，跟谁学为236.9%，而仅有38.9%。
自2020年以来，51talk的季度营收增速呈现不断放缓的态势，这一趋势目前看短时间内并无法扭转，事实上，就51talk目前所开展的业务而言，就注定了发展空间是有限的。
51talk专注在线英语教育赛道，品牌的发力点则是在线一对一教学。首先，与在线教育赛道相比，在线英语教育的受众面明显更窄，而一对一教学这样的盈利模式，并不具备规模效应，反而可能在企业扩张的同时，盈利降低。
根据最新披露的数据，目前51talk的2020年共有学生35.38万人，假设有3万学生同时进行在线一对一学习，那51talk最少也需要同时拥有至少3万名老师，而雇员的数量也会随着企业规模扩大进步增加，随之而来的是增加了人力成本，进一步压缩原本就微薄的净利润。
在年报中，51talk承认，本财年的营业成本较上年增加了32.1%，主要原因则是由于课程数量增加，导致支付给教师的服务费也进一步的增加了。随后51talk也承认，由于受到新冠肺炎疫情影响，国家为其降低和暂时免除了社保缴费义务，否则成本将继续增加约0.2%。
在线一对一教育或许并不是一个十分契合市场的模式，据了解，部分以一对一业务为主的企业，都已经黯然离场。
如学霸君已在2021年年初倒闭，DADA英语被好未来收购，猿辅导、作业帮正在逐步关闭一对一业务，向大课班模式发展。
师资力量较薄弱，市占第一也难言
在51talk成立最初的品牌介绍里，除了蹭上了新东方，还蹭上了小米与凡客诚品。介绍中称，51Talk被业界称为“英语培训行业的小米手机”，致力于打造英语一对一培训领域的“凡客诚品”—提供最优质，最平价的大众英语服务。”
可以看出，“价格”或许一直都是51talk的竞争手段之一。
首当其冲的便是教师上的人力成本。大多数英语培训包括线上线下两个渠道，所聘请的外籍教师多来自北美或是欧洲等地。而51talk则是大量聘请菲律宾籍的教师来进行授课，用人成本自然是比雇佣北美、欧洲的来得更低，同时课程价格也能进一步降低。
据悉，一节欧美外教的一对一在线课程价格约为120元/25分钟，一节同样时长的菲籍外教的课程，仅为40元。
2021年2月，艾媒咨询发布了《2020年中国在线一对一少儿英语行业师资力量TOP10》， 在该榜单中，阿卡索以91.3的师资力量综合指数排名第一， VIPKID略微落后以90.2排名第二，市占率第一的51talk虽排名第三，但仅有82.8分，与前两位相差较大。
艾媒咨询分析师认为，“在少儿英语领域，优质的外教资源是吸引用户的重要法宝，也是课程体系中最关键的一环，能极大提升机构的利润空间。”
51talk目前并不能打消家长们心中对于菲律宾教师的疑问，试图提升利润空间的难度很大。
增广告营销实际效果不佳
为了提升师资在家长那里的信任感，也为增加自身影响力，51talk选择加大广告营销宣传。
根据披露，2020年51Talk的销售和营销费用为10.356亿元，该项数据在2019年时为7.296亿元，一年便增长30.7%。2020年51talk的营业收入不过20.541亿元，而营销费用甚至超过了营收的一半。
根据中科院大数据挖掘与知识管理重点实验室发布的《2020年中国在线青少儿英语教育市场报告》来看，51talk花在营销上的钱，可能并没有起到预想的作用。根据该份报告来看，不管是在品牌知名度上还是参培意愿上，51talk都明显处于中下游，而在满意度调查上，51talk更是直接来到榜单倒数的位置。
51talk在成为赛道内首个全年盈利的企业后，如何打消消费者以上中的“菲主流”印象，提升1对1市场教学模式的获利能力仍然将面对市场不断的提问。
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来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）