事件： 8月1日当地时间周五，在公布财季业绩后的一天，苹果公司（AAPL）股价飙升10.5％，至425.04美元，这是苹果首次收于400美元上方，盘后价继续涨至427.78美元。截至收盘，苹果公司市值最终飙涨到1.84万亿美元，重新成为全球市值最高的公司。基于苹果最新财报，招商证券电子团队结合电话会议要点点评如下：
点评：
1、营收、盈利全面超预期，苹果盘后大涨超6%。
苹果二季度营收596.9亿美元，同比增长11%，大超市场预期523亿美元；净利润112.5亿美元，同比增长12.0%，大超市场预期的88亿美元；摊薄EPS 2.58美元，亦创历史同期最高且大超市场预期的2.04美元。受此信息推动，苹果盘后股价大涨超6%。汇率对毛利率负贡献，预计Q2国内供应链汇兑正贡献望延续。
2、Q2各产品线全面超预期，各地区均实现营收正增长。
分业务看，iPhone营收264.2亿美元，逆势同比增长2%，4月同比恶化但5、6月的需求优于预期，源于iPhone SE发布并表现强劲、持续的经济刺激以及全球各地解除封锁限制；Mac营收70.8亿美元，同比增长22%，iPad营收65.8亿美元，同比大增31%，均大幅优于预期，源于疫情下居家需求及新品受欢迎；可穿戴/家居和配件业务营收64.5亿，同比增长17%。环比亦增长，优于苹果此前展望；服务营收131.6亿美元，同比增长15%。分区域看多地区均实现正增长。在经历Q2补库后库存仍处较低水平。苹果二季度存货40亿美元，同比增长19%，SE新机备货增加，但存货周转天数处于19年以来低点，且iPhone以及iPad & Mac Q2末渠道库存均低于2019年同期。
3、Q3展望：未给业绩指引，但展望产品较佳趋势望延续。
疫情不确定性下苹果未给Q3业绩指引，不过其展望产品较佳趋势望在Q3延续：iPhone SE强烈反响望延续；iPad&Mac亦望受益返校季需求景气，苹果亦加强无息分期付款力度。苹果展望下一代iPhone推出时间将晚数周，与预期一致；我们亦了解到，主要零部件和组装的量产时间表亦较去年平均晚约一个月。不过从苹果给供应链的指引看，其年内零部件备货数据并不亚于去年同期，因而Q4零部件和组装出货会更集中，超预期概率大。此外苹果手表等亦将迎较大创新，销售亦值得期待，而有线耳机、变压器不inbox亦将驱动无线耳机和无线充电配件销售。
4、投资建议：看好苹果新品周期，把握苹果链优质龙头。
我们坚定看好苹果链从今年秋季到明年的新品周期以及苹果生态圈的优势增强，另一方面，从零部件到组装环节向大陆厂商的转移在进一步加速，平台厂商持续崛起。我们继续首推全面承接苹果耳机、手表和手机组装且上游零部件深度垂直整合、持续超预期的龙头立讯精密，关注耳机业务持续改善且在VRAR游戏机赛道受益的歌尔股份，软板硬板赛道份额持续提升且参与miniLed新品的鹏鼎控股和FPC赛道份额提升管理改善的东山精密，以及领益智造、蓝思科技、信维通信、大族激光、长盈精密、欣旺达、德赛电池、水晶光电、环旭电子、长信科技等。
风险提示：疫情影响大于预期，电子产业竞争加剧，政治及汇率风险。
A股苹果产业链个股全线大涨，电子50成份股多股大涨
受苹果公司公布财报超预期刺激，7月31日A股苹果产业链概念股开盘直接拉升，全线大涨，多只概念股涨停。
领益智造、顺络电子、北方华创、环旭电子四股涨停，热门股歌尔股份大涨9.8%，长电科技、东山精密等苹果热门股大涨超6%。以上个股均为中证电子50指数成份股。
作为上交所首只电子ETF（515260），全面复制跟踪电子50指数，其成份股全面覆盖了A股的主流苹果概念股，看好苹果产业链赛道的投资者，也可以接借道电子ETF（515260）进行布局。
【中证电子50指数主要苹果概念股7.31表现】
数据来源：Wind
科创之芯，逐梦未来！科技新周期，电子扛大旗！上交所首只电子ETF（515260）已于7月31日正式登陆上交所，电子板块还能投资吗？电子ETF投资价值如何？一起来听听五大顶级券商解读电子ETF的投资价值。
【招商证券核心观点】顺应国家战略，布局电子发展正当时
响应国家战略号召，顺应世界发展趋势，电子产业迎来新一轮的科技周期，A股电子龙头企业将形成新的红利点。消费电子需求恢复已初见雏形，下半年有望迎来全面报复性增长，当前或是布局电子发展正当时。电子ETF（515260）跟踪中证电子50指数（931461），综合考量行业分布和个股流动性，挑选电子行业优秀龙头企业，为投资者捕捉行业增长收益。
【光大证券核心观点】上交所首只电子ETF，聚焦细分行业龙头
2020年，半导体创新周期重启，国产替代加速进行；消费电子方面，疫情过后智能手机将全面复苏，长期来看新能源汽车/VR、AR空间巨大。此外，在华为事件影响下，预计国内电子半导体产业将加速发展，国内终端厂商开始将供应链向国内转移，电子半导体国产替代加速进行。电子ETF（515260）跟踪的中证电子50指数是电子板块细分龙头的代表性指数，具备长期投资价值。
【天风证券核心观点】电子行业迎来多重机遇，迎接电子产业新浪潮
2020年以来，电子行业累计收益远超沪深300指数。从子板块来看，半导体仍然维持高景气、消费电子需求正在逐步释放、面板行业供需改善提价在即。从政策层面来看，一方面，在疫情逐步缓解之后，以5G为代表的新基建将成为带动经济增长的重要催化剂。政策支持与5G技术的推广有望推动智慧城市、工业信息化、物联网等下游产业发展，给电子行业带来更多订单需求。另一方面，中美摩擦倒逼国产替代趋势不改，电子行业有望迎来更多市场机遇。电子ETF（515260）跟踪的电子50指数的一致预测净利润整体处于上升趋势，体现了各机构对于电子50指数成份股的未来发展保持乐观情绪。
【华西证券核心观点】新基建、5G换机大周期驱动电子产业高速发展
2019年政府工作报告明确了5G、人工智能、工业互联网、物联网等“新基建”的定位，有望加速国内科技创新的时程，叠加半导体产业化的结构机遇，有望加速进口替代的步伐。电子ETF（515260）跟踪的中证电子50指数全面覆盖电子板块核心细分领域，具备较高的投资价值。背靠最大的终端需求市场，进口替代趋势不可逆转情况下，国内电子行业有望持续保持较快的增速，迎来黄金结构化机遇。
【国盛证券核心观点】中证电子50指数当前具有较高配置价值
电子行业处于上行周期，消费电子、通信、以及数据中心三大板块同时共振复苏带来了电子周期回升。电子ETF（515260）跟踪的中证电子50指数是抓住本轮电子行业行情的有力工具，从历史表现来看，近几年中证电子50指数相比于传统的宽基指数沪深300、中证500等具有明显更高的弹性和更高的Alpha，2013年以来（截至2020年07月24日）涨幅达到318.45%，年化收益率17.07%。中证电子50指数专注电子行业龙头企业，汇聚了当前科技的热点龙头股，中证电子50指数的选股模式使得中证电子50指数偏向大市值和高成长风格。从成长性来说其远远高于沪深300和中证500，相比创业板指来说也更高。指数的盈利能力不论从增速来看，还是占比来看都处于市场领先水平。
@今日话题 @电子ETF $立讯精密(SZ002475)$ $歌尔股份(SZ002241)$ $北方华创(SZ002371)$