【券商观点】价值投资在A股可行吗？

雪球社区当中有许多价值投资爱好者，不管是巴菲特、格雷厄姆还是彼得林奇，大家都如数家珍。但是很多人想把西方的价值投资理念运用到A股的时候就出现了许多问题，由此引发了关于价值投资在A股是否可行的探讨。关于这个话题其实在雪球也是讨论已久，最近价值君在浏览研报的时候找到了相关内容，特地安利给大家

西南证券最新的观点是：在A股中，价值投资是可行的。

上证综指之所以没有体现出成长性，在过去十年中涨幅基本为零，是由某些特殊因素导致的。多股本公司的历史过高估值是使上证综指丧失成长性的重要原因，而上证综指的编制方法则进一步强化了这种影响。

在没有受这些特殊因素影响或影响比较小的中小板和创业板中，股价上涨与盈利增长的对应关系在长期中获得了很好的体现。过去十年，中小板综指涨幅达到300%，超越同期的道琼斯指数。虽然与纳斯达克过去十年500%的涨幅有差距，但区间最高涨幅超越纳斯达克指数。以创业板业绩低点的2012年为起点，创业板综指至今涨幅也达到130%，与同期的纳斯达克指数涨幅接近，超越同期的道琼斯指数涨幅。

在剔除了特殊因素的影响后，上证综指的价值投资属性也在长期中获得了良好的体现。选取2013年前上市的上证公司作为样本，考察其在2013年到2018年的表现。2013年前，共有930多家公司在在上交所上市，这些企业在2013年的归母净利润为1.93万亿，2018年，这些企业的预期归母净利润为2.84万亿，增长率为47%。同期，这些公司的市值也从2013年的1.81万亿增长到当前的2.87万亿，增长率约为58%，与归母净利润增长接近。

来源：西南证券研报

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