10年13次降准，大盘次日上涨概率不足4成。。。

摘要：继4月降准之后，昨日（6月24日）央妈再次下调存款准备金率，预估释放流动性7000亿元。

此次定向降准也是在近期股市流动性严重缺失的情况下推出，而股民最为关心的是央妈降准后对股市的影响，以下是近10年央妈公布下调存款准备金率后大盘的走势。

不难看出，2008年以来，共下调存款准备金率13次

次日大盘上涨的有5次，其余8次下跌

果不其然，今天大盘高开低走，收盘跌1.05%，验证了大概率事件

价值君也是非常的无奈，难道这就是命运的安排吗

本次定向降准，价值君整理了大家较为关心的几个问题，供大家参考。

一、说好的去杠杆，央妈为啥又降准了呢？

浙商证券分析

本轮降准周期始于2018年4月25日，降准存在几个背景：

1、国内经济和通胀：

2018Q1GDP增速6.8%，制造业和基建固定资产投资增速均有所下行。房地产投资受上年土地购置费分期支付的影响，依然维持相对高位；但房地产销售有所走弱，施工面积增速无明显改善，建安投资增速大概率维持低位，对GDP的拉动有限。

除此之外，中美贸易战不确定性仍较大，央行或担忧经济下行压力。春节后猪肉价格大幅下跌，3月PPI、CPI同比分别为2.1%、3.1%，也适当减轻了央行边际放松政策的顾虑。

2、基础货币投放及M2

降准前人民币汇率有所升值，外汇占款波动较为平稳。M2增速至2017年以来持续下滑，最低降至8.2%。

3、国际环境

欧美国家经济持续复苏，2018年一季度美国GDP同比升至2.86%。美联储于2018年3月再次加息25BP。

总结一下，主因是中美贸易战不确定性仍较大，央行担忧经济下行压力。

二、央妈“放水”，如何影响股市？

（以下是一些券商机构的观点）

中银证券： 降准对于流动性的改善要明显强于4月份

本身降准释放7000亿左右的流动性，同时MLF本月净投放资金规模也达到4000亿以上，而下周还将进入季末财政支出的时点，预计多重因素将推动超储率显著上升。

综合来说，本次降准基本在市场预期之内，而货币政策与监管政策相对冲，主旨仍在防风险，实体去杠杆只可能阶段性放缓，紧信用的方向不会有根本的改变。

中信建投：股票市场会小幅反弹

释放大约7000亿放流动性，股票市场会小幅反弹。

从行业角度来看，周期属于高经营杠杆和高财务杠杆行业，反映速度最快；金融地产由于高财务杠杆，也会大幅度反弹。

降准也有利于成长行业获得信贷资源，降低资金成本。消费行业改善最为缓慢。因此，我们将行业配置顺序调整为“周期>金融地产>成长>消费”。

中信证券：“政策底”已经明确

“政策底”已经明确，静待“融资底”。连续降准夯实“政策底”，预计后续“宽财政”和“松货币”的政策不断落地，市场风险偏好会得到有效支撑。

“政策底”已做实，已经不用过度悲观。等政策生效后“融资底”（新增社融同比增速反弹）后，积极做多的环境会更成熟。配置上，目前我们还是建议投资者避免对一系列反复摇摆高度不确定的宏观因素留过多敞口，选择确定性相对最高、阻力最小的配置方向。

申万宏源：不宜过度解读，大盘3000点以下是底部

降准的政策信号作用不宜过度解读，降准不是政策转向的信号，而是完成表外转表内任务，保证实体融资需求的必行之举。

2018年宏观流动性的宽松大概率将延续，存款准备金下行，无风险利率下行， 这决定了2018可能并不像历史上最差的那些年。

上证综指3000点以下总体处于底部区域，市场仍有龙头溢价、仍有结构性机会。

融通基金：周期、金融或有机会

央行定向降准0.5个百分点，未进行MLF到期置换，释放流动性大约7千亿，超出市场预期；对大行和股份行降准支持债转股，对邮储、城商行等降准支持小微企业。

从政策意图看，仍服务于结构化去杠杆，尤其是债转股，是宏观国企去杠杆加速的重要工具，之前一直推进较慢，掣肘于银行和企业的利益博弈不均，逆向选择严重，目前看虽然给了钱，推进情况仍待观察；小微企业放贷存在同样的问题。降准定向债转股和小微企业，既有释放政策信号，也有结构去杠杆。

由于中期的存量特征，市场仍会选择业绩确定性最强的板块。目前看，消费板块预期一致但交易集中，TMT板块剔除并购后的内生性尚显乏力，周期板块反而从月度频率数据看，业绩和现金流改善的特征更确定，且估值、交易均处于很低水平，所以市场一旦反弹，有可能如2017年6月的反弹，周期弹性较大，金融板块确定性同样较高。

来源：开心果

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