自6月4日，24年飞天跌破2500元大关后，价格持续下挫。
6月11日，报2445元/瓶。
相较于年初的2700元/瓶，跌了250元/瓶左右，跌幅9.25%。
伴随茅台酒价下跌的还有A股的茅台，市值已跌到2万亿以内。
近几年，茅台线上业务飞速发展，茅台直营渠道营收目前已接近传统渠道。（利益重新分配的过程）
而此次电商平台发布新游戏规则，无疑是进一步触动了线下渠道（黄牛党）的利益，导致黄牛纷纷反水抛售。
以前大环境好的时候，大家都有得赚，无非是赚多赚少而已。现在大环境变了，利益分配不均就容易引发问题。
有投资者说，茅台只要不跌破1169元的出厂价，就不会影响茅台的利润。
1169元到2700元之间的利润与公司无关，被经销商和黄牛赚走了。茅台由2700元降到2445元，这几百元是黄牛少赚的利润。
真的是这样吗？
如果茅台只是一家简单的消费品公司，生产商品，销售，回款也就完成了整个环节。
消费品公司理论上库存不值钱，货只有卖掉才有价值，光卖掉不消耗（喝）掉也麻烦，这说明用户的实际需求并没有那么大，那么反过来会影响未来的销售预期，和股票的估值。
而茅台偏偏是一个特殊的存在。
托人办事，请客送礼，送其它东西少不了很多解释。只要带上两条华子，两瓶茅子，啥都不说，大家都懂。
理解茅台，必须站在人情社会的维度看，茅台就是诞生在这种特殊土壤下的产物。
有人说，茅台是真的好喝。不排除茅台真的好喝，但有多少人是奔着茅台好喝去的，还不是看中了茅台的硬通货属性？
一瓶100元成本的葡萄酒，卖上1万块，也觉得好喝。
本质上大家喝的不是酒，而是社交属性。
茅台的这种金融属性，离不开大量‘黄牛’和社会收藏人士囤积。大家之所以愿意囤积茅台酒，还是相信茅台酒价格还会涨。如果茅台酒价格持续下跌，茅台酒礼品市场和收藏市场必然会受到反噬。
所以，必须保证经销商和线下渠道有足够的利润，尤其是在大环境下行的背景下。大家才有动力去囤积居奇，去维系茅台硬通胀的这种地位。
而过去几年发展电商渠道，必然会损害线下渠道的利益。到时候茅台价格走向负循环，还有多少人会出来挺价？
线上和线下渠道的平衡显得尤为关键，需要管理层的智慧。
当下，最关键的就是聚焦主业，专注酒业，其余方面做减法，必要的时候控货挺价。
2.茅台的投资价值
一般消费品的涨价幅度与GDP增速相同（5%-6%），而茅台过去20年的涨价幅度与M2增速相近（13%），因为一般消费品反映的是居民平均收入水平的增长，而茅台反映的是居民财富总量的增长。
偏好白酒的“千亿顶流”基金经理张坤接受采访时说过，
对于像茅台这种盈利几乎全是自由现金流的公司，比如说30倍之内，都是非常简单的决策，根本不用考虑它是不是被高估了。30倍之后，你可能需要考虑一下，它的股价对于成长性是不是有过高的预期。
当前25倍的市盈率，2%的股息率，已经具备了足够高的安全边际。可以把茅台类比成一个附带权益属性的债券来就好了。