$上海家化(SH600315)$ 刨去数字，年报值得肯定的几个信息：

1、化妆品占比大幅提升。管理层一系列聚焦头部去长尾策略的成功，化妆品毛利最高。

2、利润和扣非利润跃升是经营赚来的。这个很重要，不是为了完成股权激励，通过减费换来的，平息了业绩预告后的无聊猜想。这个成绩还是在线下大幅关店以及各项费用仍在健康扩张的基础上取得的。

3、复购率提升。说明两点，一，我可以摆脱超头。二，新客获客成本最高，复购是最佳增长模型。

4、有钱。无惧经济寒潮和股灾，永恒发光的现金。手里有钱没有乱花，经营现金流也很健康。