引言
在初次投资医药股票失败后，我刚开始认为是自己研究深度不够，因此花了挺长的时间，试图深入研究。这期间看了一些雪球高手的很多帖子（例如@为霜，@恭贺新禧， @股海回头岸），以及一些书。这里真心感谢这几位老师！然而，最终感觉我个人能力有限，不敢东施效颦，所以放弃了深入研究医药技术管线的想法。
因此，再次强调一下，我写的所有医药股研究的文章都很水，都是个人的学习心得，正常情况下，应该有很多错误。如果有朋友想要深入研究医药投资相关知识的话，建议关注@为霜，@恭贺新禧， @股海回头岸。
由于我在医药股曾经失败的经历，所以不敢过度挑战自我。我自认为深入总结教训后（总结教训的文章链接是： 网页链接 ），再次投资医药股。
大概两三年前我做出了决定，医药方面只重点观察两个公司：恒瑞医药和华东医药。不是其他公司不行，而是我个人能力差，所以不敢碰其他公司。这两个公司都符合我对医药股的要求：公司规模足够大，资金足够雄厚，研发管线不单一，管线足够多，而且管线方面有自己非常明确的目标，没有像很多公司那样挤热门管线。对我而言当时只剩下一条，就是判断这两个公司是否真正具有实力进行创新药研究。
观察重点是创新药
集采之后，众多的公司，不管是大公司还是小公司都声称自己要开始创新药研究。除了购买成熟的创新药专利，并购创新药公司，如果自己研究创新药的话，不仅需要雄厚的研发资金支持，而且需要深厚的技术积累和技术平台，这不是随便一个公司就具备的条件和能力。三年前的时候，对于我来说就是重点观察恒瑞医药和华东医药在创新药方面的能力，无论是并购还是自己研发。
我观察2020年以及之前的几年，恒瑞的研发投入没有资本化过，2021年恒瑞修改了财务规则，把部分研发投入进行资本化。这会使公司的财务报表好看一些，但实际上财务报表的质量也会下降，简单点说，就是利润没有以前好了，所以在合规的情况下对财务报表进行一些美化。因此我就担心恒瑞医药有那么多研发管线，如果公司资金紧张，是否会严重影响他的研发费用以及公司的正常运营，是否会顺利推进创新药研发。
关于公司运营
恒瑞医药相比华东医药来说，经营范围更集中，基本上营业收入全是医药制造带来的。总体上看的话，我觉得比华东医药相对容易理解一些。判断他的经营情况指标很多，这里仅列举一些指标。
首先看看营业收入、毛利率和扣非净率，可以看到在集采之后几年，基本上是稳住了。
再看看公司销售回款和净利润的质量，也是让人放心的。
短期偿债能力和长期偿债能力也完全不用担心。
关于创新药研发能力
关于研发进展，我就不用细说了，因为我不懂。但是，我认为研发方面也满足我的要求，因为：
1. 看财报，知道公司研发方向不发散，不蹭热点，而且研发管线足够多。
2. 这几年，公司频发布临床试验方面的公告，也发布新药申请上市的公告。知道有很多是仿制药，但是确实也有很多是创新药。心理也大致有印象，大体了解公司研发这些药品的花费，以及上市后的市场情况。感觉公司今后是很有希望的。
结论
1. 我去年买入恒瑞医药的时候掌握的数据不多，多少有点激进了。今年财报出来后，心理踏实了很多。
2. 我认为恒瑞医药值得我在完全不懂医药的情况下，低仓位分散投资。
$恒瑞医药(SH600276)$ $华东医药(SZ000963)$
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* 我发表一些分析文章纯粹是个人兴趣，并不代表我推荐任何股票。
* 我不是财务专业的，对财报的解读很可能会很不靠谱。
* 我讨论的股票有些是我已经持股的，或者计划适当时候买入的，虽然我很想理性分析，但是难免范屁股决定脑袋这类错误。对于我的任何错误，欢迎批评指正，我不胜感谢。只要没有侮辱性语言都没有问题。