上周四，2019年3月28日，半导体龙头士兰微来了个上午涨停下午跌停。
这样的走势难免让人有游资炒作的印象。其实难怪，很多半导体股票的长期走势，都是横盘震荡。估值变化大，从40到120是常见现象。但是业绩变化跟不上估值上涨，最终反应到估价，就是暴涨暴跌，走势类似心电图。下面是某个芯片龙头的周线走势，非常有代表性。跟心电图差不多。
反观美股的半导体股票，是另一番景象。
下面是美股的某半导体行业龙头，看这K线，是不是找到了贵州茅台的感觉？一直长牛。
都说半导体是周期性行业，但是在行业龙头上，周期性体现的很弱。一来是处于产业链垄断地位，议价权大，利润有保证，较少受到行业景气影响。二来是机构持股占比大，就是俗话说的筹码稳定。以行业龙头台积电为例，自然人股东仅仅占比8%左右。说白了就是里面没有散户。
对于A股，大多数半导体公司没有产业链垄断地位，缺乏议价权，利润容易收到行业景气波动影响。同时，也比较容易收到机构持股的影响。一个道理大家都明白，游资和散户为主的股票，很容易大涨跌。
那么机构持股是个啥情况呢？
下图列出了半导体行业股票的机构和外资持股比例。上面说的士兰微，这个比例低的可怜，大约是2%。上面心电图一样的K线，其比例不到0.5%。
里面橙色的部分，是其它行业的龙头，放在里面做参照。
长川科技，是里面排名第一的股票。
这个公司之前多次分析过。一个容易被小看的国产集成电路设备正宗标的--长川科技
再简单看下数据：
市场空间：全球50亿美元测试设备市场。公司能覆盖的是其中8亿美元。2017年，公司营收1.8亿人民币。成长空间还很大。目前国内模拟测试机，90%已经是国产。
行业地位：目前行业最大的是华峰测控。军工出身，中国航天科技集团公司九院所属高新技术企业。公司是第二大，也是民营企业。从销售额看，2018年有望和华峰测控接近或超过。
行业驱动：测试主要用于生产完成后，2016年芯片制造厂大批兴建，按照进度2019年下半年陆续进入投产期。对测试设备的需求大概率增加。
近期表现：近期表现不好，落后行业。原因是业绩预告同比下滑。但是从销售额看，3季度已经1.72亿。几乎相当于去年全年。从过去看，4季度的销售额占全年比例很大，约40%。可以想象今年营收必然大幅超过去年。业绩下滑，很可能如公司公告所说是研发投入大和股权激励摊销。在公司收入高的时候，做大费用少缴税，合理。另外，公司收购的STI。
近期事件：公司收购的STI，周三上会。年报4月26公布，一季报29公布。
估值炒作：由于A股半导体股票有比较强的炒作属性，所以把估值和炒作龙头做下比较，看看炒作的情况。下面是长川科技与士兰微估值的对比。目前估值159倍（TTM），但按照年报公布情况，预计85倍。这样算下来，也就60%，处于低位。属于半导体股票里面泡沫比较少的。
