摘要
地产链转债的后市布局思路
本周下半周地产板块持续强势，主因在于政策调控有望刺激地产需求的回暖。除房地产行业的股票持续上涨外，地产链板块也受到映射。地产行情或将延续，地产链转债存续数量较多，本文提供两个方向的地产链转债布局思路供投资者参考。
从“右侧”动量布局的维度，仍建议投资者关注建筑装饰、建筑材料、轻工制造、家用电器等板块，上周这些板块出现异动，图1我们拉取了上周四个板块中存续转债且正股涨跌幅前15的标的，其中设研转债、科顺转债、江山转债、蒙娜转债、火星转债涨跌幅排名靠前，部分转债标的维持一定规模的C端渠道营收，当购房需求复苏时，购房延伸的装修、家电消费需求或带动部分标的业绩回升。我们从估值变动来看，本月15日-17日，大部分评级在AA以上的标的，如科顺、浙建、冀东、旗滨，在股票涨幅客观的同时估值同样有所上升，我们认为这也是投资者看好地产行情持续性的微观印证。总的来说，我们认为地产行情或将延续，风险偏好较高的投资者可适当对建筑材料等板块的标的进行“右侧”加仓的动作。
从“左侧”提前布局的维度，地产板块需求的回暖或带动延伸产业链公司的股价底部反弹。我们为投资者提供一些思路：（1）地产需求回暖会拉动定制家居行业的需求，定制家居行业或增加对家具机械设备的资本支出，建议关注弘亚转债; （2）地产成交量上升，或拉动建筑建材中铝型材的需求，并且购房装修行为的增加叠加消费升级趋势或拉动系统门窗的销量，建议关注豪美转债：（3）房地产销量上升或拉动地产新开工的
投资，将形成铁矿石基本面的支撑，建议关注大中转债。
周度转债策略
本周股票指数涨跌分化，中证转债指数出现调整。房地产、建筑材料、建筑装饰等行业涨跌幅排名靠前。各平价区间转债价格中位数涨跌分化，转债交易量下降。用估值指数测算的行业估值变动的角度，建筑材料、交通运输、医药生物等行业估值上升幅度靠前，通信、美容护理、纺织服饰等行业估值下降幅度较明显。
当前宏观资金面维持合理宽裕，投资风险偏好上升；核心城市地产调控政策逐渐放松的预期下，经济周期相关性较高的大盘风格标的或持续保持强势，我们当前仍看好后市股票指数的上升空间以及大盘价值风格的持续性。
国内经济周期复苏或将利好工业金属，有色金属板块建议关注亚科、豪美等标的；地产回暖预期下地产链转债弹性增加，建议关注科顺、欧22、弘亚、大中、豪美等标的；业绩披露期过后，AI相关电子、TMT板块有望迎来配置时点，建议关注烽火、神码、东材等标的；出口链相关标的有望受益于海外需求的温和扩张，建议关注智尚、大元等标的；
本周转债估值涨跌分化，我们认为估值的修复难以“一蹴而就”；一方面需要等待投资者风险偏好回升以及后市看涨预期的升温；另一方面，23年下半年至24年初，股票市场持续调整或增大固收+基金的赎回压力，近期存量产品体现弹性后，固收+基金或再度迎来资金增量。
风险提示
市场风险超预期、政策边际变化。
$伟24转债(SH113683)$ $正丹转债(SZ123106)$ $可转债ETF(SH511380)$
文章来源：华福证券
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