摘要
5月十大转债推荐
蓝天燃气/蓝天转债：公司基于广覆盖的河南省天然气支干线管网向下游产业链条延伸 大元泵业/大元转债：工业屏蔽泵业务快速发展
神州数码/神码转债：基于华为鲲鹏+升腾产业生态，持续打造自主品牌产品及解决方案 烽火通信/烽火转债：系统性布局算力基础硬件
东材科技/东材转债：公司电子级树脂产品可广泛应用于服务器、汽车电子等诸多领域
周度转债策略
本周股票指数普涨，中证转债指数涨跌幅为正。计算机、非银金融、美容护理等行业涨跌幅排名靠前。各平价区间转债价格中位数上升，转债交易量调整。用估值指数测算的行业估值变动的角度，家用电器、电子、基础化工等行业估值上升幅度靠前，石油石化、美容护理、银行等行业估值下降幅度较明显。
5月股票市场预计仍以震荡走势为主。当前宏观资金面维持合理宽裕，投资者风险偏好
相比年初或已有明显回暖，我们判断指数层面的突破需要等待经济层面的信号，5月股票市场走势或与经济高频数据相关性较大。新国九条出台，盈利稳定的大盘绩优股有望走强，成长和价值的风格有望迎来再平衡。
海外经济较为强劲利好工业金属，地缘政治紧张带动贵金属的避险需求，有色金属板块建议关注亚科等标的，出口链相关标的有望受益于海外需求的温和扩张，建议关注智尚、大元、弘亚等标的；业绩披露期过后，AI相关电子、TMT板块有望迎来配置时点，建议关注烽火、神码、东材等标的；“设备更新”的政策有望带动机械设备等相关标的的订单回暖，建议关注柳工等标的。
从情绪指标我们观察到转债投资者当前或处于加仓的进程中；当前债性转债的估值相对平衡转债和股性转债较高，性价比相对较弱；若投资者看好后市，建议关注正股市值较大的平衡/股性价值转债，一方面这类转债正股价格波动性相对较小，当前风格下攻守兼备；另一方面股性转债的估值随着市场风险偏好的回升或可得到修复，持有该类标的有望获取估值端的超额收益。
风险提示
市场风险超预期、政策边际变化。
$可转债ETF(SH511380)$ $广电转债(SH110044)$ $贵广转债(SH110052)$
文章来源：华福证券
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