转债周度专题
截至2024-01-31，2023 年A 股业绩预告已悉数披露完毕，存量转债发行主体中，合计277 家主体发布了业绩预告，转债主体业绩披露率过半。其中预增（含略增）主体有95 家，扭亏主体20 家；预减（含略减）主体有76 家，续亏主体36 家、首亏主体50 家。
分行业看，扭亏主体主要以轻工制造行业为主，首亏主体则以农林牧渔、基础化工、医药生物、电力设备等行业为主。预减和续亏角度看，煤炭、基础化工、电力设备、机械、国防军工、电子、计算机等行业2023 年利润预减主体占比较高，行业需求疲软、竞争加剧导致的盈利下滑较为普遍。建筑装饰、医药生物各有5 家主体续亏。
整体看，公用事业、下游消费及出口链转债主体业绩修复亮眼。公用事业及汽车、轻工制造、纺服、家电等下游消费类行业在消费复苏背景下，业绩修复明显；部分以外销为主的出口链主体在2023 年海外终端需求进入补库阶段、海外新能源汽车、新能源电力设备装机需求持续高增背景下，营收和业绩修复亮眼；低溢价率主体表现出较好的业绩弹性。
转债市场表现
转债市场收跌，其中中证转债下跌2.22%，上证转债下跌1.49%，深证转债下跌3.56%；万得可转债等权指数下跌4.72%，万得可转债加权指数下跌2.20%。
转债日均成交额有所回落。本周转债市场日均成交额为325.42 亿元，较上周日均回落24.94 亿元，周内成交额合计1627.09 亿元。
转债行业层面上，合计1 个行业收涨，28 个行业收跌。仅银行上涨0.07%；计算机、美容护理和社会服务等行业领跌。
转债市场估值
本周全市场加权转股价值明显缩水，溢价率大幅上涨。从市场转股价值和溢价率水平来看，本周末按存量债余额加权的转股价值均值为71.00 元，较上周末减少6.24 元；全市场加权转股溢价率为70.30%，较上周末上升了13.02pct。
全市场百元平价溢价率水平为19.21%，较上周末下降了0.41pct；拉长视角来看，当下百元平价溢价率水平仍不低，目前处于2017 年以来的50%分位数水平左右。
转债供给与条款
本周新上市转债共1 只，为汽车的卡倍转02。截至本周五，已公告发行的待上市转债数量合计有4 只，规模合计29.58 亿元。
本周一级审批数量较多（2024-01-29 至2024-02-02）。其中集智股份（2.55 亿元）获证监会同意注册。
本周转债市场普跌，56 只转债发布预计触发下修公告，较此前明显增多；无转债发布预计触发赎回公告。
风险提示：1）宏观经济波动超预期；2）权益市场波动剧烈；3）海外基本面变化超预期。
$无锡转债(SH110043)$ $可转债ETF(SH511380)$ $北方转债(SZ127014)$
文章来源：民生证券
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