可转债周报:转债市场,红利策略缘何持续占优

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2023年,权益与转债市场震荡走弱,资产荒演绎下市场资金逐渐向高股息、低波动、低估值类资产集中,红利策略显示出明显优越性,中证红利全年跑赢上证指数0.77pcts,其中4月后超额收益9.51%,红利转债全年大幅跑赢中证转债8.66pcts,4月后超额收益达10.01%。

红利转债发行人整体信用资质较高,盈利能力突出,在2023年前三季度转债发行人净利润平均下降-28.72%的背景下,红利转债发行人平均利润增速达到4.91%的较高水平。业绩支撑下,红利转债发行人现金分红力度大,转债价格波动低,使红利转债成为转债市场中的优质资产。

高股息能够增加转债的转股价值,利好转债价格,也进一步强化了投资者对红利转债的青睐和追捧,2024年1月红利转债依然表现强势。展望后市,我们认为红利策略在2024上半年依然会有较强延续性,下半年随着经济修复向好,市场信心好转,红利转债超额收益或有减弱。

市场回顾:上周,转债市场跟随权益市场震荡下行,价格下降,估值抬升;一级市场1支转债发行,6支转债上市,合计发行6.2亿元,截至上周五,转债市场存量规模8676.3亿元,较年初减少25.69亿元;上周,浙建转债镇洋转债诺泰转债博23转债家联转债神码转债上市,首日涨幅多处于15%-25%区间,整体表现较弱,截至上周五,除神码转债外,转股溢价率均低于市场中位数38.83%。

$可转债ETF(SH511380)$ $欧晶转债(SZ127098)$ $丰山转债(SH113649)$

文章来源:东方金诚

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