从左至右为:Greg Mondre、Kenneth Hao、Egon Durban
正值20世纪90年代末科技热潮的鼎盛时期,风险投资家们正疯狂追逐初创公司。彼时投资人想要进入科技领域,基本上要么购买上市科技公司的股票,要么通过风险投资入股初创公司。
但银湖资本开辟了一条新的路径只做成熟的科技公司的后期投资及杠杆收购,投入数十亿美元收购被低估的科技公司。彼时他们认为,在科技领域有大量健康的公司,它们的增长速度远远高于想象,但却完全不受市场的重视。
收购戴尔,便是他们的得意之作,2013年,银湖资本联合戴尔公司创始人迈克尔·戴尔将戴尔公司私有化,交易金额高达250亿美元,是金融危机以来美国市场上最大一桩杠杆收购。两年后的2015年10月,银湖资本和戴尔联手,以670亿美元收购了计算机存储巨头EMC,成为当时有记录以来最贵科技收购案。
踪迹覆盖全球,银湖资本拥有一支遍布北美、欧洲和亚洲的专业团队。而在中国,银湖资本也设有香港办公室,风格低调,至今出手了携程、阿里巴巴、蚂蚁集团、口碑网、滴滴出行、商汤科技、便利蜂等中国知名企业。
阿里是银湖在中国最成功的投资之一。2011年和2012年,银湖资本先后出资阿里巴巴,累计投资额5亿美元。2014年,阿里巴巴在纽交所成功IPO,首日上市交易市值达惊人的2310亿美元。彼时外媒报道,银湖当时持有股价价值超过50亿美元。可以说,银湖大赚了一笔。
这笔投资也使得背后投资人Kenneth Hao处在核心位置。曾领导银湖对阿里巴巴、蚂蚁等的投资,并主导银湖亚洲办事处的设立等,Kenneth Hao现已是银湖资本的董事长兼管理合伙人。
“赌注越大,回报越高”
拉开大并购序幕
即便如此,银湖依旧在反思。
2021年疫情期间,银湖资本进行了一些规模较小的少数增长型投资,所产生的资产仅占银湖投资组合资产净值的3%左右。
在本周三的年度会议上,银湖资本对这一系列少数股权的交易判定为“遗憾”。诚如LP的评价:“在2022年某个时候,他们意识到自己偏离了自己最擅长的领域。”
少数股权投资表现不及预期,银湖资本紧急刹车,并在这次募集新基金时强调,将重新聚焦在自己擅长的领域收购。
“当我们进行大型投资时,我们才处于最佳状态,”Greg Mondre总结。
纵观银湖资本历史,他们更擅长于高复杂性、高信念的大规模收购型投资,且此类交易都为LP带去了丰厚的利润。
而银湖最赚钱的投资都发生在Buyout上。尤其是当年联合戴尔收购EMC(新公司名为:戴尔科技),更是产生了超700亿美元的收益,据悉银湖资本还持有着戴尔约100亿美元价值的股份。而去年博通收购VMware,则为银湖的LP带回超70亿美元的回报。2023年至今,基于已签署的所有交易,银湖资本预计可向LP分配约200亿美元。
“当赌注越大时,回报就会越高。”正如Greg Mondre所说的那样。在2022年底,银湖团队达成一个共识科技估值下降,这是进行大规模收购的好时机。
这一思路无疑也给大洋彼岸的中国私募股权投资行业带来借鉴意义。一级市场IPO潮水退去,投资人在积极求变,一个渐渐形成的观点是或许眼下更大的机会在并购。
大并购的征途悄然开始。