一直以来市场中存在一种声音，将价值股和成长股作为对立面，人为把企业划分两类。很多价投大佬应该都知道，在巴菲特的体系里，成长和价值并不是那么泾渭分明，成长也是价值的一部分。在对目标企业进行估值时，企业的成长性构成了价值的最重要组成部分。当然，企业成长性飘忽不定、很难判断，因此价投大佬往往远离成长股。这种远离代表了对确定性的追求，但是往往也错失了很多美丽风景。于大环境来说，中国GDP增长虽然有所降速，但仍是世界上增速最快的主要经济体，作为参与21世纪中国市场的投资者，我们都抽中了卵巢彩票，值得庆幸。在这个时代，在中国市场，如果不拥抱成长股，未免有点浪费与生俱来的天然禀赋。
各位价投大佬如果能够在自己的组合中增加一些成长股，长期来看，一定可以增强组合的收益率。我们先看一下2013年至今，上证50与中小创新指数的涨幅情况：
自2013年以来，中小创新指数的收益率一直高于上证50指数。在中国这样一个快速增长的大型经济体当中，中小创新企业作为一个整体，其盈利增长速度高于大型蓝筹企业，这符合基本经济规律。从这一点看，我们的股市虽然上窜下跳，但也能反应一部分经济规律。
我们再看一下中小创新指数相较于上证50指数的超额收益率情况：
2013年-2015年，中小创新指数的超额收益不断增加，这期间我们经历了杠杆资金大规模入市，最终形成了一波小牛市。2016年-2019年，超额受益开始慢慢回落，这期间对应了金融去杠杆，大型蓝筹股穿越牛熊，中小创股票长期受压制。中小创新指数的超额受益呈现出了一定的周期性，上涨三年，下跌三年，背后对应了杠杆的扩张与收缩，这种周期性有经济规律作为支撑。面临新一轮宽松预期，中小创率先启动，涨势如虹，与历史何其相似。
长期来看中小创相较于上证50具有超额收益率，自2013年，至2019年这个超额受益收窄至50%以内，年化复合收窄至6%以内，超额受益进一步下降的空间已经很低了。聪明的投资者一定会有所动作，开始逐渐加仓中小创新，慢慢减仓上证50。率先行动的投资者已被市场奖赏，收获颇丰。然而这个周期轮动，并不会嘎然而止，杠杆的扩张与收缩也有一定规律。
我们选择融资融券余额作为标准，再看一下资金加速入市的情况：
两市融资融券余额曾在2015年到达高峰，超过2w亿，然后迅速下降，缔造了一轮牛熊转换。目前，融资融券余额处在快速增长阶段，已经超过1万亿元。考虑到货币增量、流动性预期，1万亿多一点的融资融券余额并未达到高位。若融资融券余额进一步增加，将会推动股指，特别是中小创新股票进一步快速上涨。当然，我们更要警惕融资融券余额突然刹车，到那时可能意味着又一个轮回的开始。
希望每一位价值投资者都能拥有健全的双手，一只为价值、一只为成长，并用它们创造属于自己的幸福。@今日话题