港股投资札记 2017.6.13

1. 关于恒指：昨夜美股继续调整，以腾讯为首的科技股回调影响力比想象中的大，且不仅仅这一个板块，包括前期强势股普遍都在回调，而且幅度较大，估值向下从修复到止跌筑底需要的时间较长，酝酿下一波攻势在目前海外事件风险较大的情况下，可能要在中报业绩前后了。

2. 关于和谐汽车的连续回购：据统计，和谐汽车(03836)自5月11日起已有8个交易日进行了回购，加上控股股东及公司高管不断增持公司股份，本就意味着可能有潜在利好。公司作为宝马等豪车的经销商，有87%的收入都来自于此，而今年是宝马大年，年中将有新款5系的登场，加上明年的国产X3以及后年的3系更新换代，都能给和谐汽车带来较好的收入预期。并且，于2016年财报中，公司对2016年的汽车制造领域的投资进行了大量的计提，库存也有明显下滑，就是为了2017年回归主业轻装上阵。就股价而言已在历史底部，估值较同行业偏低，全年业绩公司给的指引是8-10亿元，按照均值计算，目前估值仅5.76倍，股价或已进入较为合适的投资区域。

3. 关于雷士照明买德豪润达的股份：就两家公司的主营业务来说，本就都在LED照明的产业链中，有着很强的关联关系，而德豪润达是雷士照明的大股东，将业绩转移到A股公司享受高溢价是更理性的做法，此次德豪润达股价大跌，还能用雷士照明的钱去托股价。否则雷士照明都已经跌破净资产了，钱用来回购怎么不比去买远远贵于自己的母公司股价划算？做法很合理，只是对雷士照明来说，未免太残忍。

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