港股投资札记 2017.6.8

1.      关于外围风险：今天是个大日子，外围风险积聚。欧洲央行利率决议、英国大选、前FBI局长科米作证等风险事件都将在今日发生。英国大选从目前民调的支持率来看，May依然比较领先，考虑到英国的保守主义风格，出现黑天鹅的可能性较小。凌晨一点，特朗普提出美国的一万亿美元基建计划，但是美股三大股指盘中反应平淡，前FBI局长科米的作证风险反而较大。对恒指来说，外围的影响力逐渐偏弱，短期内继续看好恒指表现。

2.      关于外汇储备、“大放水”和基建投资：外汇储备的情况依然是超预期，昨天传出的央行5000亿人民币大放水也被证明是刻舟求剑类型的观点，基建投资倒是值得关注，尤其是西北地区，陕西要求2020年前每个市都通高铁，每个县都通高速公路，甘肃的公路建设项目也比较密集。对经济数据会有支撑作用，最近“熄火”的基建类个股或许没有想象中的那么差。

3.      昨天是“沽空日”：敏华控股和达利食品分别被浑水和FG Alpha Management沽空。敏华控股已经停牌，但是浑水对敏华控股的指控实际上关键点在债务问题上，单纯从公司已经披露的情况来说，逻辑上有矛盾之处，因为如果敏华只是少披露了10亿左右的债务，那这么多年，敏华派息超过50亿，又是何苦？而从澳门避税也和造假无关。浑水的沽空似有牵强之处。至于达利食品，没有更多的报告内容，但是质疑是从人工工资、销售费用着手，并将其和台湾的公司进行对比，这种沽空的逻辑未免儿戏，没有去实地调研的可能性很大。敏华停牌暂且不表，但是达利食品尚未停牌，这种沽空理由反而会带来至少日内的交易机会。

4.      关于辉山乳业，仍旧停牌，预计复牌需要的时间还很久，既然媒体报道有了重组方案，仔细看看，觉得还是风险大于收益，主要是因为太不透明，既然账面上能消失24亿现金，那一切皆有可能，没有值得采信的数据，那抄底也就是当赌一把了。

5.      关于港交所和中国外汇交易中心的合资企业来支持债券通，对港交所倒是好事，至少带来了更新的利润增长点，虽然短期内收益可能并不如直接佣金成熟。看好港交所的股价表现，但主要是因为估值和债券通可能在七一之前开通的消息刺激，转化为利润的高成长，可能需要时间。

6.      关于瑞声科技和通达集团：昨日的判断还是比较准确，对两家公司的基本面情况依然看好。但是在目前的价位，可参与程度不是很高，短期内创新高的可能性很小，需要下一期业绩或者苹果相关消息提振才有继续新高的可能性。

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