$盛新锂能(SZ002240)$ $雅化集团(SZ002497)$ $天齐锂业(SZ002466)$
2022年6月6日雅化集团率先发布业绩预告：预计2022年1月至6月归属于上市公司股东的净利润盈利：212,197.65万元～237,197.65万元；比上年同期增长：542.79%～618.52%，公司一季度净利润为10.2亿元，二季度净利润为11~13.5亿元，环比增长8~30%。
2022年6月7日盛新锂能随后发布业绩预告：预计2022年上半年净利润26亿元-29亿元，同比增长793.90%-897.04%，主要系报告期内新能源产业快速发展，下游客户对锂盐的需求强劲增长，公司锂盐的销售价格较上年同期大幅上升所致，经测算盛新锂能一季度净利润10.6亿元，二季度介于15.4~18.4亿元之间，环比增长50~80%。
众所周知，雅化集团和盛新锂能属于典型的锂盐加工公司，他们基本没有自有矿供应，主要通过参股澳大利亚锂矿公司获得包销权，通过签订长单获得一定的价格折让。由于今年锂矿价格不断上涨，尤其是最近皮尔巴拉5.5%氧化锂含量的锂精矿拍卖价已经达到惊人的5955美元/吨，测算每吨锂盐产品中的锂矿成本达到42万元，锂盐公司的净利润被压缩得非常厉害。原先本人预测类似雅化集团、盛新锂能、天华超净这类锂盐加工公司，二季度业绩大概率会低于一季度，出现增收不增利的状况，而他们这两天的预告，令人震惊，大超预期！说明这两家公司成本控制非常出色，可以看出，这两家公司均存储了大量的低价锂精矿，与上游澳大利亚锂矿商的交易价格还比较优惠，公司获利能力没有收到影响。但是，下半年，预计随着存储的低价锂精矿消耗殆尽，新签锂精矿价格必然大幅度上涨，届时雅化集团、盛新锂能这类锂盐加工公司业绩也必然承压，只能靠提高产量，以量补价，到时候总体净利润或许与上半年持平或者略低，因此，预计2022年雅化集团全年净利润接近40亿元，盛新锂能大约50亿元，目前这两家公司的动态PE均低于10。
基于当前出现的锂资源利润向上游矿端倾斜的情况，我们认为对于锂矿自供率高的龙头企业最为有利，必然天齐锂业100%自供有余，赣锋锂业有大约50%自供矿，这两家公司各有千秋，天齐锂业是名副其实的锂矿王，锂精矿供给率达到170%，目前自有锂盐产能4.48+2.4万吨/年，全部采用旗下格林布什锂精矿加工锂盐，多余部分委托盛新锂能和中矿资源加工，预计二季度净利润将会超乎想象，50亿、60亿还是70亿，让我们翘首以盼。赣锋锂业是全球排名第三的锂王，目前锂盐产能12万吨/年，今年下半年还有阿根廷裤衩里4万吨/年碳酸锂投产，最近阿根廷另一个2万吨/年氯化锂项目和马里70万吨/年锂精矿项目相继开工，江西20亿新建5万吨/年锂盐项目也已开工，此外墨西哥锂黏土项目也在加快进程。公司规划2025年锂盐产能30万吨/年。我们预计赣锋锂业二季度净利润50亿元左右。
至于国内锂盐湖和锂云母因为资源禀赋极差，本人不看好他们的发展，本人不相信神话，只相信事实！事实是江特电机拥有国内最好的锂云母矿，搞了差不多快十年的锂云母，去年才制造出1万多吨碳酸锂，而且还使用了澳大利亚锂精矿；盐湖股份号称拥有国内最大的锂盐湖，也搞了差不多十年盐湖提锂，去年才生产了2万多吨碳酸锂。去年锂盐价格从年初涨到年尾，可谓高景气、高利润，在如此好的形势下，国内锂云母、锂盐湖都没法放量，我们又怎么能期待那些没有采矿经验、没有锂盐生产经验的外行公司以更加低劣的锂云母、锂盐湖创造出锂盐产量的惊人奇迹呢？