周四凌晨，美联储公布了最新利率决议，除了从6月开始讲每月QT规模从600亿缩至250亿美元之外，其他几无变化，只是否定了市场对可能进一步加息的担忧。今年美联储会议还剩下5次，分别是6月、7月、9月、11月和12月。由于这一次美联储声明没有出现大的变化，没有提前跟市场沟通，所以6月不可能降息。那7月，或者9月会不会降息呢？我认为：不会。
滞胀，是两层意思，一层是经济增长停滞；一层是通胀高烧不退。美国一季度GDP不仅低于预期，1.6%的增长更是远低于去年三季度的4.9%和四季度的3.4%，滞已经有了。而胀也非常明显，一季度不包括住房和能源的核心通胀上涨5.1%，这是去年四季度增速的两倍。而当前布伦特原油还是在相对低位，同时上半年通胀处于高基数的情况下。除此之外，一季度的用工成本和房租价格也在持续上升，胀也有了。但是美联储却不敢加息，4月份芝加哥PMI指数只有37.9，连续5个月下滑，并且下滑的速度越来越快。连续5个月下滑的糟糕情况，是2008年雷曼兄弟事件以来最遭的。这还不算，美国的消费者信心指数不管是预期还是实际值都是连续三个月下滑，而且近半年，这个指数每个月都是要被下修的。
想加息，实体经济可能挺不住，最近美国银行又传出破产危机的信号了；想降息，当前通胀还在升高，离2%越来越远，所以鲍威尔答记者会上也说了：对今年降息没有那么大的信心了。美联储当前可做的，就是把头埋进沙子里，不降息、不加息，硬挺待变。这就是为什么美股投资者开始看重投资者回报了，隔山的金不如到手的铜。从技术上看，可以视为是过去两年美股科技股逆势上涨后的补跌；从基本面看，是资产新一轮高低切换、重新配置，回归常识。