出席嘉宾：董事长陈邦、董事会秘书吴士君、财务总监刘多元
核心观点：董秘吴士君：爱尔眼科是全球最大的连锁眼科医院，国内通过分级连锁模式扩张，海外通过战略性收购高端医院进行业务扩张。
公司2021年Q1-Q3实现营业收入115.96亿元（+35.38%，2年CAGR 22.47%），归母净利润20.04亿元（+29.59%,2年CAGR 27.58%），扣非归母净利润21.75亿元（+37.58%,2年CAGR 32.70%），经营性现金流净额32.46亿元。
2021Q3国内部分地区疫情反复，在20年Q3择期需求释放导致高基数基础上，2021Q3收入/归母/扣非分别-3.48%/+2.05%/-5.38%。Q3毛利率提升7.13pp至58.48%，股权激励费用导致管理费用率提升5.81pp，销售净利率同比微降0.07pp至22.09%。
董事长陈邦：2021Q3不管是收入还是扣非利润都是负增长，归母净利润是正增长，去年Q3基数非常高。在2020年极端情况下得到考验。2021年上半年都比较正常，从7月份南京疫情开始、广州、武汉、长沙等爆发了疫情，7-8月份是爱尔的旺季，当时很多门店都不能营业。2009-2019年我们的预算很准确，这两年由于疫情的反复很难准确预测。
最近疫情又开始了，在全国扩散。明天我们有一个近视眼的盛会在成都召开，今天决定延期举行。
爱尔是一个全球性的企业，有一点好处就是各地可以平衡，互相抵消一些，但是总的来说，没法预测。今年上半年东南亚也是很厉害的，欧洲不错。我们的大头在国内，几个省的疫情对爱尔的影响还是很大。
在这种情况下，我们爱尔人只能做自己的努力。我们爱尔走在高质量发展的路上，我不担心未来三五年的业绩，不管是大环境怎么变，政策怎么变，爱尔的特点是适应能力强。短期内3-5年我们的业绩还是能够保证的。我更关心的是十年、二十年的目标。
爱尔的三个目标，1、医疗网络覆盖到国内广大的城乡县域，我们现在在做各种模式的探索。我们跟当地的公立医院、自己的视光门诊、以及人工智能、远程治疗等。2、打造标杆的眼科医院，打造世界级和国家区域医学中心，打造眼科的高地，所有的省会城市一定要成为当地的一流。带动整个中国眼科医疗水平的提高。3、利用爱尔的优势，打造生态链，真正为人类的眼科学做出贡献。未来中国发展好了之后，再把中国的模式输送全球，真正成为世界一流的眼科集团。
问答环节：
Q:社会责任？
A:2021年1-9月份捐赠2.4亿，回馈社会和回馈股东是一致的。Q:未来3-5年，我们在整个分级诊疗体系里面布局的重点？A:未来三五年，特别是未来三年，我们希望一个世界级的眼科中心，还有8-9个国家级区域中心能够建设成功。成都高新区会建一个爱尔眼科的2.0版，有4万平方米，学术方面跟四川大学有合作，我们希望未来2.0版的眼科医院在未来三年都会建成。上海爱尔即将搬到新的大楼。长沙爱尔我们是要打造成世界级的眼科医院的。这些医院未来要成为整个爱尔、国内甚至全球眼科界的一个旗帜。在这个基础上，我们希望每个省会医院都能够成为当地一流的眼科医院。目前手术量、营收等已经达到了，这三年在学科上也要追赶上去。第三个是地级市方面，未来3年基本上全部覆盖。省会城市和地级市未来为成为爱尔的基本盘。通过地级市做强以后，能够带动县级市的发展。同时我们希望同城网络，总院-分院-视光中心-社区都要做好。学者建设方面，医生方面，爱尔的人才培养力度非常大，我们的人才培养很细，希望每一个领域都能够做好。我们要建设的是一个全眼病的医院。学术和科研，未来不仅仅跟国内的大学合作，后面还会跟海外的大学合作。我们不仅仅目前要有人才，还要培养未来的人才。未来的人才增长的更好，医院就起来了。我们体量比较大了，未来要承担更多的社会责任。未来我们也在办自己的眼科大学，我们也为社会培养人才。
Q:2021Q3的收入结构？3-5年的业务结构和利润水平？
A:爱尔眼科的发展是全眼科，我们有非医保病人和医保病人。在非医保病人这一块，我们的收费、服务有自主定价。自主定价主要是屈光、视光和干眼的治疗。这一块我们就是根据国家发改委，当地的公立医院，根据我们自己医院的特点制定医疗服务价格。这块相对来说毛利能够达到40%多。医保病人，基础眼病这块，我们完全按照当地医保局的要求执行，我们100%执行医保服务协议，医保材料收费价格、所有的检查检验按照医保来执行，毛利的空间不会很高。就是要解决看病难看病贵的问题。这块的毛利率稍微偏低一点。这几年我们的爱尔眼科有几个优势，第一个是屈光，全球最先进的设备、最好的技术。视光这块，我们的视光学组在国内属于顶尖的视光学组之一，技术领先、设备领先、服务领先。屈光和视光今年做的非常好，占比不断提高，固定成本不变，毛利空间相对来说就提升了一些。未来发展的空间是非常好的。我们爱尔眼科取得了2023年世界近视眼大会的举办权，近视眼方面的奥林匹克。爱尔是全球性的企业，今年我们的美国和欧洲发展的非常不错，特别是欧洲，手术量大增，固定成本相对不变，这些都是造成毛利率提高的原因。爱尔的天花板还远着，大家都在不断进步。我们还有一些相对长线的项目，也会成为未来的一些增长点，同时随着品牌效应的增强，销售费用的占比也会降低，这也会转行为盈利能力。
Q:今年开了几个专病的门诊，出于什么考虑，未来怎么发展？
A:糖尿病、高度近视、干眼等，我们通过专科的方式来发展。例如干眼，需求是很大的，我们通过专科干眼的模式推动干眼市场的发展。糖尿病眼病的病人也很多，爱尔面对一些新情况的举措。爱尔一直以患者为中心，更加精准的满足越来越大的眼病。
Q:下沉的过程中，基层的人才如何配置？
A:基层主要是县域和视光中心，县域比较难招募，我们现在主要是把地级市医院做好，培养大量的人才，为县级市医院的人才做准备。地级市医院做强后，可以让地级市医院的院长兼任县级市医院的院长，带动县域医院技术水平的提高。
Q:视光方面的人才培养，验光师、视光师等？
A:爱尔的一个特点，我们的视光学科是杨智宽教授领头，他是全国视光中心的副组长。我们湖北科技学院有一个爱尔视光学院，培养本科生和专科生。我们和天津职业大学培养视光人才。我们最重要的是内部的培养体系建设，各种各样的培训班每天不断，各个地区各种规模的培训。我们还有一个最大的特点，我们视光人才的培养是依托于我们的医院。医院的视光学组培养整个城市的视光人才，例如视光门诊。医院的人才培养体系比单纯的视光门诊强很多。我们的视光门诊不是单独的配镜中心，一般的眼病也能看，是我们城市分级诊疗重要的一环。视光门诊我们一年开1000家都可以，一个门诊投资也就200-300万，照说很容易，但是，视光门诊不是那么容易的。我们今年到200，明年到300，后年到500，最重要的是我们的人才要跟得上来。
Q:海外的量化情况？
A:市场份额占到10%几，我们都有当地的品牌。欧洲的在当地是上市公司，东南亚也是新加坡的上市公司。欧洲我们收购的时候是82家医院，现在是90家，欧洲的团队越来越成熟。未来3-5年，我们还是希望境外的能够稳定增长。做的比较好的方面能够向中国移植，很多东西真的值得我们学习，特别是老花手术。欧洲地区我们今年1-9个月做了1.2个亿，增长了50%。
Q:二级以上机构才有验配资质，对我们是否有影响？
A:目前我们角膜塑形镜的验配量主要还是在我们医院产生，对我们的业务是没有影响的。视光中心验配各地是允许的，今年最新的疾控中心有发文，要到医疗机构。但是没有这些视光中心，国家近视防控的目标也很难完成，我觉得大家不用过于担心。我们也可以通过医院开单，门诊买单的方式执行，也是合规合法的。
感谢@深度价值研究院 兄 整理