期望理论是一个风险决策模型。下图是价值函数曲线。
在价值函数中，投资者对财富的价值判断与某一基准相关联。股票投资中，这一基准锚定的一般是成本。价值函数曲线显示了三个特征，一、当投资者认为相对于比较的基准资产处于收益状态时，其价值函数是凹的，投资者厌恶风险，表现出尽快获得帐面财富的贪婪；二、当资产投资处于损失状态时，投资者的价值函数是凸的，而且在处于损失时投资者对财富变化的反应更为敏感，即此时价值函数曲线更加陡峭，表现出对人类的“赌徒心理”---与其实现亏损，不如继续持有等待机会，这又表现出人类有时无法面对现实，害怕失去财富的恐惧。三是人们对损失比对获得更敏感，即承受损失的痛苦要比获得收益的快乐大得多。因此，人们在面临获得时往往是小心翼翼，不愿冒风险；而在面对失去时会很不甘心，容易冒险。
期望理论很好地解释了咱们小散为啥拿不住获利的股票，而对亏损股票却能无怨无悔地做“长期股东”。行为金融学关于心理学上的一些研究挺有意思的。