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本文主要展示高估收购的资产这些年来收入、利润实现情况，不分析具体业务。
2016年收购安康通，三胞国际和齐鲁干细胞76%；2018年收购世鼎香港；2021年置换入徐州老年医院，当然还有其他的收购（禾康、丹瑞）。因为这些收购，资产负债表商誉科目20231231尚有60亿。
收购时评估均采用收益法，如果历史和未来净利润实现情况优于评估采取的数值，则不存在高估，反之则说明评估估算存在高估嫌疑。
一、资产高估情况（收购时）
（一）安康通198.11%，三胞国际171.14%，齐鲁干细胞2440.38%
2016年收购安康通、三胞国际和齐鲁干细胞
（二）世鼎香港13.77%（合理范围）
2018年收购世鼎香港
（三）徐州老年医院（380%.82）
2021年置换徐州老年医院
二、业绩承诺实现情况
安康通和三胞国际业绩承诺除了2020年外均以很巧妙的数据完成，2020年姑且可以解释为疫情影响。如果对比业绩承诺后的净利润表现情况，业绩承诺期的数据有重大的造数嫌疑，至于是否造假没有证据。
齐鲁干细胞则表现优异，到现在都是上市公司主体主要的利润来源。
对于世鼎香港，业绩承诺和实现情况也类似，数据也都是刚好过线，2020年则仅完成56.30%。
三、对比评估收入和利润实现情况
（一）安康通
可以看到业绩承诺期内，实现的净利润与评估值相比都超额完成，表现良好（造数嫌疑？），但2022年和2023年净利润均出现大幅下滑，而实际上安康通应是高速发展，服务人数从2016年的109万人增加至2023年的超过2000万人，符合增长率56%，净利润却在近两年大幅下滑，是期间费用发生太多？
（二）三胞国际
与安康通类似，业绩承诺期内，实现的净利润与评估值相比都超额完成，但近几年净利润确在大幅下滑。
从2021年开始，评估预测的收入是实现的收入的两倍，评估预测的主营利润是实现的主营利润的3倍，明显未实现评估的数据，事后来看届时评估明显高估。
从净利润的角度，更是离谱，从2021年开始净利润每年保持50%的降幅，2023年仅实现了预测净利润的10%。
姑且认为是战争的影响吧，但如果细究更不应该这么大跌幅，因为从评估数据来看，Natali（中国）的占比更高，因为Natali（中国）的远期估算毛利远高于Natali，说明Natali（中国）的业务发展远低于预期。
（三）齐鲁干细胞
可以看出齐鲁干细胞的表现很好，到现在都是上市公司主体主要的利润来源。
但是按照11.73%的折现率，需要保持20多年的这个利润水平才能按照收益法估值42亿，所以是否高估还得看未来的收益水平。
（四）世鼎香港
评估是增值率为13%，算不上高估。但从数据实现情况，可以看到营业利润超额完成，经两年有所下滑；而净利润均未按照评估估值情况完成。
净利润从2021年开始，也是净利润每年保持50%的降幅，2023年仅实现了预测净利润的15%，与三胞国际异曲同工，看来对于境外资产的造数方式是一样的。
（五）徐州老年医院
未找到徐州老年医院的评估预测数据，从目前来看，徐州老年医院运营情况尚好。
除了齐鲁干细胞和徐州老年医院外，安康通、三胞国际和世鼎香港均低于预期。
静待以色列战争结束和商誉风险消化。