4月15日，央行发布了降准公告，核心内容有以下几点:

1、决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。

2、为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。

3、此次降准为全面降准，共计释放长期资金约5300亿元。

此前，市场主流机构预期央行本次将全面降准50BP，释放长期资金1万亿元，但央行此次仅降准25BP，不及市场预期。主要有以下几点：

1、目前，市场中短期利率均明显处于较低平，其中DR007目前仅为1.73%，远低于这回购利率的2.1%;一年前同业存单利率仅:2.5%，而 MLF利率为2.85%。

2、目前主要矛盾是疫情等导致经济预期悲观，信用宽松渠道受阻，货政策的作用边际减弱。

从上周一(4月11日)公布的社融数据来看，企业中长期贷款，居民短期贷款和长期贷款均不及预期，反应了目前企业对后续经济预期较 为悲观。所以目前降准等总量性的货币宽松政策实际效果有限，重要的是通过加大与财政等其他政策合作，疏通信用宽松渠道，引导实体经济提升融资需求。

4月16日，财政部部长在《求是》杂志撰文指出，财政政策发力适当靠前，用好政策工具箱、打足提前量，早出台政策，早下拨资金， 早落地见效，着力稳定宏观经济大盘。财政部副部长也表示，更多财政政策组合也在研究和储备之中。

说明目前财政政策有望加速发力，取代了货币成为稳增长的主力。

3、美联储政策收紧，国内货币政策宽松的空间有限。

目前市场预期美联储接下来2次会议均会加息50BP，年底将从目前的0.5%加息至2%-2.5%。如果国内货币政策进一步宽松，将引发汇率贬值预期明显上升，可能引发外资流出等负面效果。

整体来看，周五盘前降息落空后，周五盘后降准只有25BP，两者均不及市场预期，意味着目前央行在货币政策方面偏谨慎。展望后市，由于美联储政策收紧掣肘，后续国内货币政策进一步宽松的预期较低:但财政政策有望加快发力，成为稳增长的主力。$以岭药业(SZ002603)$ $宁德时代(SZ300750)$ $贵州茅台(SH600519)$