20200928 每天读书一小时

       今天读了聪明的投资者第二十章。这本书我是跳着看的，之前把前六章看了，后来看到巴菲特说，这本书其实只看第八章和第二十章就足够了，于是这两天我把这两章看了。第二十章其实就是讲安全边际的。格老在定义什么是投资时给出了三个标准：① 基于深度研究下买入 ②预期获得合理回报 ③ 安全边际。这一章就是讲了第三点。

       格老在讨论要不要分散时，用了轮盘赌的例子。这和穷查理宝典中关于如何赌博的一段意思相近。如果你一块钱下中能赢33块钱，但是一共有35个格子，那你分散下注就是傻子。但如果你有一块钱能赢37块钱，那你分散下注就是聪明人。所以对于价值股投资来说，高股息可以使用分散策略（历史回测显示高股息低估值策略具有长期很好的回报）。而成长股投资，由于其盈利根本来自于对未来长期赢利的乐观预期（通常来说，准确预测未来是很困难的），因此成长股不适合分散，而适合优秀的投资者基于对未来准确的判断而集中买入。

       芒格在穷查理宝典中讲的是，他有一个朋友，在赌场大幅抽水的情况下，依然能够靠赌马赚很多钱。因为他只在赔率对自己有利时，才会下重注。所以投资的关键在于，寻找错误的定价，做高赔率高概率的事（冯柳言）。

        我觉得对于散户来说。大可以在选股策略上学习格老，长期持有高股息大市值的蓝筹股（其实ETF可以替代）。而在择时上学习芒格，争取找到定错价的机会，获取安全边际，打出完美一击。