本文作为自己投资的鸡汤文，不喜欢这个口味的请绕行。
我自己先回顾一篇我2023年5月份写的文章，《氢能源的投资观点和持仓思路（绝对私密）》，这里面我是继续明确了氢能源未来的发展前景。
很多人没有弄明白，氢能源不等于氢燃料电池汽车，氢能源是一个更大范围的产业，而氢燃料电池汽车只是里面一个小分支。
这样说吧，如果绿氢发展起来，氢燃料电池汽车产业可能只是绿氢应用的十分之一以下规模。
我们当初老一批氢能源投资交流的朋友都认可这个观点——氢能源发展是必然的，而氢车是有希望的，至于亿华通虽然在氢车行业里第一的位置，但是问题也不少。但是现在股市里只有它一家纯正氢能业务为主的公司，所以只能选它。
而且我一直强调，投资亿华通就是一次风险投资，做风投。
我对整个氢能产业的观点依然没有发生变化：
按照可靠度大小排序：氢能源的前景已经完全明确 >制绿氢电解槽的前景非常明确 >氢燃料汽车的前景基本明确 >亿华通的前景还是有希望的。
大家可以从用词来体会一下差别吧：完全明确——非常明确——基本明确——还是有希望的。
回顾完投资观点，再看看眼前的行业吧。
1、不需要再列举绿氢项目多少，管道新建多少了，绿氢行业已经开始进入爆发的状态，这一点我不想多说，太明确了。
2、绿氢的应用场景还是以化工和冶金为主，能占80-90%的消耗量。至于氢车用量还是很小。
3、氢车也在稳步前进，从销量上来说也是高速发展了，只是距离预期还是有差距的。目前看来2025年存量达到5万辆依然是个不轻松的目标，努力努力去拼，也还有希望实现。
4、氢车最大的问题不是在销量，而是在商业环境的继续恶化，回款太差太差，差到要命。根据亿华通、重塑、亿氢等龙头公司的财务报表来看，第一年基本都没有回款，第二年回款10-20%，第三年估计拿回50%左右，这已经很不错的了。但这样一来，对燃料电池系统厂家的资金面就造成致命的打击。
5、老唐忽然想到一个有趣的观点——对亿华通来说，最大的利空是今明两年市场需求保持翻倍增长，而自己又不敢接单。胡说一下啊，亿华通去年销量大概2000台左右，如果今年2024年市场需求爆发，行业销量从7000增长到15000台，那么亿华通怎么办？跟进吗？4000台销量，价格继续下降25%，收入从8亿增长为12亿，那么今年亿华通账面上的资金就会因此减少了8个亿，还剩5个亿左右。2025年如果再保持翻倍增长，那么需要资金12亿往里面填，亿华通根本不够。
也就是说，如果市场保持连续2年翻倍增长的话，亿华通的资金扛不过明年上半年。这意味着什么，送命呀。大家看看万科就知道了，净利润120亿有用吗，每股净资产21元有用吗？股价6元多市盈率6倍多有用吗？资金链一旦有断裂的危机，什么都是浮云。对于亿华通来说，跟进扩张，继续填钱进去意味着资金链受不了要找死。
可是如果不跟进，继续保持着眼前的销量，那么就意味着市场占有率大跌。假设亿华通保持收入不变，资金链安全，2025年销量大约3125台，那么市场占有率就从30%左右下降到10%左右。
是不是很矛盾呀？如果市场大爆发，亿华通还真的很纠结。这个问题不仅仅存在亿华通，同样重塑、亿氢等头部企业一样存在。所以与其这么纠结，还不如希望市场别爆发太猛，增长个30-50%左右，日子还能多熬几年。
6、造成这个局面的有两个因素，一是补贴到位速度慢，财政过紧日子的状态还不会有任何变化。另一个原因是燃料电池产能严重过剩，能生产的厂家多的是，所以造成车厂的老爷姿态高高在上，车厂的现金流其实没那么差，可就不给燃料电池厂商钱，你不做自然有别人做。而这样的状态短期内也看不到解决的办法。
7、老实说，高速公路免费是能氢车需求带来很大的刺激，但是这个优惠是给与车主的，不会改善车厂的现金流，更无法让亿华通等受益。正如前面所说，如果氢车需求变大了，亿华通们反而更难受了。
8、所以，现在的局面是氢能源吹响前进的号角，氢车在纠结中瘸腿前行。路漫漫，继续前进吧。
9、再强调一点，亿华通依然是目前燃料电池系统行业里最好的企业，但奈何这个行业现在有些纠结。就如同小明是班里最高的学生，奈何他才小学一年级，1米4的身高就是1米4，无法当成姚明来看。