在我的评价体系里,亿华通营业收入重要性位列第三位,比利润要高一些。
但是对亿华通收入的分析和评估,以及结构拆分,还需要做更认真的分析。
大众们理解之中,亿华通的主营业务氢燃料电池所在的行业正处于爆发之中,所以亿华通的收入应该是这样的:
行业规模增长翻倍=亿华通收入也该翻倍。
但由于很多人没有考虑到产品价格下降的因素,所以实际的收入该是这样的:
亿华通的收入=销量增长*价格下降
假设2022年亿华通销售量翻倍,但是价格下降30%,那么:
收入=2021年收入*2* (1-30%)=1.4倍2021年收入
而亿华通这两年实际的价格是多少呢?
从整体数据来看,2021年销售了543套,总功率58.58MW,收入5.18亿元,单价是8844元/KW。
但实际上并非如此,由于2021年有冬奥会订单,其中有140套丰田高价的电堆,导致这部分成本高达10924元/KW,拉高了整体价格数据。
按照实际普通产品计算,有403套是正常产品,销售均价是7682元/KW。
而今年上半年销售价格是5500元/KW,降幅是28.5%。
考虑到下半年还有一定下降,我们可以预估价格下降幅度还会下降。也就是销售单价可能是4500元左右。
今年销售功率如果翻倍,达到120MW,那么收入可能是5.4亿元之间。
请不要直接用这个数据去和去年总收入比较,因为去年总收入是6.29亿,其中只有5.18亿是燃料电池的收入。
所以计算收入增长率,应该是5.4亿去除以5.18亿,增长幅度是4.2%。
为什么还低于预期呢,因为这5.18亿元中还有2亿多高价冬奥定制丰田电堆的货,实际的对比基数应该是4.5亿元,增长幅度应该是20%。
但这种情况,以后就不会发生了。
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按照行业预期,如果2025年氢能源车存量可以达到5万辆,那么2025年的销量可能是1.7万辆左右,亿华通如果能保住30%的市场占有率(现在是30%以上),销售量可以达到5100套。按照每套120KW的功率,则是612MW的总量,是2022年的510%。
如果按照每年价格下降30%的幅度计算,2025年销售价格是1852元/KW,那么收入将是11.33亿元。三年时间增长80-90%,算是一个保底预期吧。
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目前最乐观的预期,是2025年存量达到10万辆。我先不按照这个数字进行预估,而是折中按7.5万辆来计算,那么2022年年底存量为1.3万辆,2023年-2025年销量分别预估为1万辆、1.8万辆、3.4万辆。
注意了,这种预估情况下2025年销量是3.4万辆,是5万辆模式下2025年销量的一倍。
所以,可以简单得出亿华通2025年收入22.66亿元,三年时间收入增长超过2.5倍,已经很过分了。
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如果2025年真的达到10万辆呢?那么2023-2025年销量分别是1.5万辆、3万辆、5.2万辆,2025年的销量是1.7万辆的306%。
那么,亿华通的2025年收入可以达到34亿以上,这也太多了。我不倾向于这种结果,我觉得太多了。如果是25亿元我觉得比较理想了,三年时间大概增长了3倍,我不觉得我还能要求更多了。