精达股份中报净利润下降33%，确实有些超预期。
第一个原因，就是4-5月份上海疫情导致的汽车产业链大减产，以及江浙附近的制造业减产。反映到收入上，精达的收入从一季度增长16%，变成第二季度下降6%，收入少了好多个亿（估计少了10个亿）。
第二个原因，就是今年以来绝缘漆涨价，侵蚀了利润空间。按照我的简单预计，按照精达去年180多亿元的销售收入，成本里起码有4-6%的比例是采购绝缘漆的。也就是说采购174亿元里，可能有7-10亿元是采购绝缘漆的。
我们知道电磁线业务的收入都是“铜价+加工费”模式，厂家接单后通过期货锁定铜价，然后收加工费。但是这里面就有一个绝缘漆成本是没有锁定的，要花销在加工费里。
而今年油价大涨，绝缘漆的价格也会上涨不少。如果在合同里没有把这部分涨价完全转出去，就要由精达来承担。7-10亿元，涨20%就是1.4-2亿元毛利，就能让公司整体毛利率下降1个百分点。
试想，如果今年上半年绝缘漆涨价30%，那么不能转嫁部分就会影响1-1.5亿元的毛利。如果把这部分加回去，精达的业绩是否就能和券商们的预期相差不多了呢。
所以，二季度是今年最糟糕的时间，下半年大概率要比上半年好。
油价下跌，也许绝缘漆也会跟随价格回落。
另外，新的订单里应该也会考虑进绝缘漆涨价因素，不会让加工厂家太吃亏。