黄金无疑是今年的大牛板块，表现居前。
统计了一下。
今年以来，申万黄金指数的涨幅超过了33%，沪深300今年以来的涨幅为6.85%，中证全指的涨幅仅为0.07%。
如此之高的相对收益，也确实是没得说。
更让人想不到的是，在4月12日，申万黄金指数已经达到了17838点，越过了2007年的高点，创了指数发布以来的历史新高，可能很多人也都没注意到。
当然，以个股视角来看，很多黄金股今年的收益率都很高。比如黄南黄金，今年以来的涨幅已经超过了57%，紫金矿业的涨幅也超过了46%，这也是今年机构大比例增持的个股。
黄金板块的涨幅为何这么高呢？
我们都知道，推动股价上涨的因素有两个，一个是企业基本面，另一个是市场估值。
股价=业绩*估值。
其中，估值所代表的是市场情绪，也就是投资者的风险偏好。
如果投资者认可，风险偏好较高，那么资金就会持续的流入，从而推高股价的上涨，能够享受到估值溢价；但如果投资者风险偏好低，那么就会持续的流出，估值会被不断的压缩，股价的表现自然也不会好。
实际上，影响投资者偏好的因素，主要还是企业的基本面，也就是业绩，如果业绩能够持续增长，那么资金就会认可，但如果业绩持续下滑，那么资金自然不认可。
最为典型的，就是前几年的光伏。
从2019年到2022年，光伏板块的涨幅非常的大，业的持续增长，是最重要的推动因素，中证光伏产业指数的归母净利润同比增速，那两年都保持两位数，所以有大量的资金买入，股价自然就快速增长。
不过，从2022年以后，光伏产业出现了供大于求，企业基本面出现了恶化，中证光伏产业指数的归母净利润季度同比增速，就不断的下降，甚至出现了负增长，所以资金大量的卖出，造成股价大幅下跌。
很明显，资金是跟着基金本面走的。黄金板块的这轮大牛市，业绩的持续增长，是最为核心的推动因素。
统计了一下。
从2023年一季度以来，申万黄金行业的业绩是持续增长的，各季度的营收同比增速都是正的，今年一季度营收同比更是超过了24%。
从归母净利润同比增速来看，从2023年二季度以来，申万黄金行业的归母净利润都是双位数增长，今年一季度的同比增速超过楼66%。
要知道的是，由于经济复苏并不是很理想，这两年A股上市公司的业绩也并不好。比如说，2024年一季度，非金融石油石化行业的净利润同比增速为-5.6%，业绩下滑明显。
因此，相对于其他行业来说，黄金板块如此之高的业绩增速，就显得十足的珍贵，自然也就能吸引到大量的资金关注，成为当下市场追捧的对象。
很自然的，大量资金的涌入，估值水平也是水涨船高，申万黄金指数的市净率从2月初的2.5倍，增长至目前的3.5倍，大概提升了40%。
综合以上分析来看，黄金今年以来的大涨，并不是资金的随便炒作，这背后是有着扎实的基本门面做支撑的，因为营收和净利润均保持高增速，这吸引了大量资金的关注，并推动估值一起上涨，享受到了戴维斯双击。
黄金价格的上涨，是黄金企业业绩增长的主要因素。
统计了一下。
今年以来，Comex黄金的涨幅超过了14%，上海金现货的涨幅超过了15%，涨幅可以说是非常的凶猛，这在历史上也是非常少见的。
对比涨幅来看，虽然黄金股的表现，与黄金价格有较强的相关性，但同时也受公司的业绩、市场情绪、宏观经济等因素影响，有着更高的波动性，上涨阶段的涨幅更大，因此被称为“金价的放大器”。
比如说，今年以来，Comex黄金的涨幅为14%左右，但同期申万黄金指数的涨幅超过了33%，后者比前者要高出19%，这种差额还是非常大的。
从两年的维度来看，黄金股的涨幅要更大。统计了一下，Comex黄金近两年以来的涨幅为30%左右，但是申万黄金指数同期的涨幅却接近70%，前者比后者高出一倍多，差距非常的巨大。
因此，从某种程度上来说，如果想要投资黄金，同时又能承受较高的波动，个人其实更建议投资黄金股，毕竟投资方向一致的同时，能够博取到更高的收益。
目前，有场内ETF跟踪的指数是SSH黄金股票，这只指数特色非常鲜明，筛选的是A股与港股中50只与黄金相关的个股，行业覆盖黄金采掘、冶炼、销售等，较好的实现了黄金产业链的覆盖。
从前十大成份股来看，权重合计超过了67%，它们基本都是行业的细分龙头，比如说紫金矿业，是国内最大的黄金生产企业；山东黄金，也拥有非常可观的黄金储量。
在众多跟踪SSH黄金股票的ETF中，$黄金股ETF(SZ159562)$ 值得重点关注，目前规模超过了3.22亿，场内的成交也是非常活跃，近期日均成交额均超过了5000万。
如果想要在场外投资的话，可以考虑华夏中证沪深港黄金产业股票ETF联接基金，A类代码021074，C类代码021075，雪球、天天基金、蚂蚁等平台，均可以申赎交易。
那么，关键的问题来了，已经涨了这么多的黄金股ETF(SZ159562)，接下来是否还值得投资呢？
实话说，短期来看，涨幅确实是比较大了，存在一定的回调风险，但是中长期能不能投资，主要是看企业的基本面和黄金价格这两个因素，尤其是黄金的价格。
从中长期的视角来看，推动黄金价格上涨的因素，其实没有看到变化的迹象，甚至还在进一步的向利好黄金的方向演化。
比如说，美联储降息，近期的数据显示，美国的通胀已经有所缓解，美联储主席已经明确表示不会再加息，再合适的时候会选择降息，这需要看数据的配合。
虽然，目前还没有降息，但是从大的趋势来看，美联储降息是迟早的问题，只是何时会触发，那么美债利率就会进一步下降，这会推动黄金价格上涨。
另一因素就是，央行还在继续增加黄金储备，虽然因为价格过高的原因，央行降低了增持黄金的数量，但是在去美元化、中美对抗的大背景下，为了增加战略安全，央行应该会减少美债，然后进一步的增持黄金，增加黄金的储备。
所以说，拉长维度来看，黄金价格依然还是维持看涨的趋势，这也有利于黄金企业的业绩增长，从而对黄金股形成较好的支撑。
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