当前，关于红利的讨论非常，有人认为红利行情会持续下去，因为现在经济不怎么好，能持续稳定分红的资产不多；有人认为红利风格持续好几年了，股价已经透支了，很可能会出现反转。
激烈的讨论，也反映出市场的分歧很大，只有当一种风格持续很长时间，被市场上所有人都注意到的时候，才有可能会出现，因为广泛的群众基础，是话题能够被传播的基础，否者无法引起共鸣和讨论。
实际上，当一种风格被广泛讨论时，往往说明行情处于高潮阶段，或者是处于即将结束的尾声了。比如说，2020年末的大白马行情，2023年下半年小盘行情，当时的讨论也非常激烈，这些都是刚过去不久的事情。
还是那句话，人多的地方不要去，尤其当大量的散户都在追捧时，说明风险其实就已经比较高了，因为散户基本处于生态链的弱势地位，既没有研究能力，也没有信息优势，只有涨起来后才会买入。
那么，红利行情后面还会不会持续？具体什么时候会崩盘？对于这种问题，真的没有人能够预测的到，因为这就相当于是算命一样，反正是很难说的清楚。
但从投资性价比的角度来看，个人认为目前高股息板块肯定是不高了，现在再去追的话，并不是一笔好的投资，后面的肉其实不多了，大概率是属于鱼尾行情了，现在再去买的话，真的很容易被刺。
因为，红利风格已经持续很长时间了。
在统计行情，不少人将2021年作为红利行情的起始点，但回顾走势来看，个人觉得行情起始点更早，应该从2019初开始算起，而不是2021年初，这个只能算是红利超额收益的起始点，而非行情的起始点。
从中证红利和沪深300的走势，可以看的很清楚。
在2019年至2020年这三年内，中证红利的表现，与沪深300的走势非常类似，总体维持向上的走势，只是中间有一些大的波动，但方向基本是一致的。
从2021年初到现在，沪深300是持续下跌的，但中证红利是震荡上涨的，两者出现了明显的分化，高股息板块非常强势，拒绝跟随市场下跌，也是超额收益的主要阶段。
因此，这轮红利行情持续的时间，个人认为应该是5年而不是3年，持续的时间已经很长了，比历史上大部分时间都要长，而且最近三年走的是独立行情，有很多的资金涌入进来，基本没有受到大盘的影响。
回顾过去的历史行情，当市场进入熊市之后，红利板块也是会跟着一起下跌的，而且跌幅也是不小，只是稍微跌的少一些而已。
比如说，在2018年这轮大熊市中，市场整体的跌幅是很大的，基本都是无差别的下跌，沪深300的跌幅是25.31%，中证红利只是跌的少一点，当年也跌了19.24%，跌幅其实和沪深300差不多。
同样的，在2015年那场熊市中，全市场所有的板块也基本是下跌的，沪深300跌了43.48%，同期中证红利的跌幅是43.23%，两者的跌幅非常的接近，差异非常的小，并没有体现出红利防御的属性。
不过，在2021年以来的这轮熊市，整个市场的跌幅是比较大的，但是这次中证红利非常强势，不仅没有下跌，反而是逆势上涨的，这和此前的几轮熊市非常不一样。
背后的原因可能有以下几个。
首先，红利板块确实有估值优势，相对于沪深300等板块来说，估值要低很多，毕竟2020年牛市时没怎么涨，比价效应是很明显的。
比如，在2021年2月末，沪深300的市盈率是16倍，而中证红利是8.5倍，前者比后者高出了一倍，存在巨大的估值差距，风险要小的多，自然也就成为了资金避险的方向。
其次，过去两年经济并不怎么好，大家的预期是比较悲观的，确定性是大家所追求，而红利类个股大多估值低、现金流稳定、股息率较高，所以受到很多低风险投资者的欢迎，尤其是像中海油、中国移动这种大块头，它们还有相对稳定的业绩增速。
目前，市场上有很多观点认为，投资高股息就是看空中国经济，这背后也是有一定道理的，毕竟在经济发展不理想的情况下，投资收益率是下降的，而且很多成长行业的业绩增速并不好，买高股息的确定性要更高。
因此，如果认为未来中国经济依然弱势，不会及时修复的话，那么就继续拿着红利类基金，毕竟在经济下行的背景下，这类确定性较高的资产，是比较稀缺的。
但个人认为，红利类板块可能会继续上涨，不过目前性价比肯定是不高的，现在再去追的话，其实并不是一笔好的投资，成本和收益是不成正比的，未来能获得的收益并不会太多，反而很可能会套在相对高位。
关于红利行情什么时候结束，这个真的不好判断，主要还是看有没有牛市，或者有没有新的领头板块跑出出来。如果发生的话，那么红利行情就会逆转；如果都没有的话，那么红利行情还是会持续下去。
关注美国降息，或国内强刺激，这两个都会带动市场行情回暖，市场风格也会偏向成长，这对高股息板块是相对不利的。从过去的历史行情来看，美债利率持续下降时，高股息板块的超额收益会消失，而且很可能出现跑输市场的情形
拉了一下过去的数据。
蓝线是中证红利和沪深300的比值，衡量的是高股息板块相对于大盘的超额。当曲线上升，说明高股息板块有超额收益；当曲线下降时，说明高股息板块跑输市场。
橙线是十年期美债收益率，代表美联储货币政策的松紧。当曲线上升时，说明是美联储采取紧缩的政策，全球市场都不会怎么好；当曲线下降时，说明是美国的货币政策是宽松的，全球资本市场可能会进入牛市。
从上图可以发现，当美债收益率上行时，也就A股整体表现并不好，高股息板块是有超额收益的，能够跑赢大盘；但当美债收益率开始下行后，高股息板块会落后于大盘，成长风格有更好的表现。
其实，这也很好理解。
因为牛市时，高股息板块涨的收，估值会相对更低低，再加上股息率高、现金流稳定等优势，是比较好的防御性资产，资金会流入到这些板块里面，所以能取得一定的超额收益。
所以说，后面如果美联储真的降息的话，那么市场风格会回到成长板块，高股息板块的优势可能就没有了，相对超额收益自然也会消失，不过降息短期还不会发生，可能要等到下半年了。
虽然说，目前不是介入高股息板块的好时机，但是从中长期角度来看，这是A股市场上少有的优质资产，值得我们去重点关注，甚至应该作为底仓去配置。
首先，长期收益非常好。
考虑非常再投的话，中证红利全收益指数的收益是很高的，从2004年以来，总收益达到了惊人的919％，年化收益率为13％，这个收益要比同期的标普500高出很多，差不多比后者高2倍。
这种收益，是非常惊人的。估计这是超出大部分人的认知，可能是很多人此前所没有想到的。这也再次诠释了，走得慢并不表示走不远，反而可能会带来意想不到的回报。
其次，确定性相对较高。
从走势上来看，中证红利全收益指数的走势比较稳健，总体呈稳步上涨的趋势，高点一个比一个高，在不断的新高当中，目前已经创出了历史新高，超过了2007年和2015年的历史高点。
与大盘成长指数相比，中证红利全收益指数基本是逐级抬升的，周期性波动要小一些，不会上蹿下跳似的来波波动，这种相对确定的上涨，体验会比较好，给人比较强的持有信心，有点类似美股的标普500指数。
中证红利全收益指数稳步上涨的趋势，主要还是因为企业相对稳健的回报，覆盖个股的净资产收益波动比较小。从2015年以来，中证红利的净资产收益率，基本是在13％的中枢附近波动，空间非常小，这也是股价周期波动小的原因所在。
虽然中证红利全收益长期表现比较好，但是投资时点的选择也很重要，最好不要在业绩高点买入，否则也会遇到被套的情形，后期也是需要较长时间回本的。
从前面的分析也可以看到，投资红利最好的时间点，要么是在牛市的顶部，要么是在市场系统性下跌时，高股息个股也会跟着一起跌，此时买入的话，刚好是会在一个阶段性底部，投资体验会好很多。
还有一个点要注意的是，高股息板块的涨幅相对比较慢，股价很少被快速拉升，因为投资者都是一些风险偏好比较低的人，牛市时相对收益会比较少，涨的会比较慢，非常的考验心性和耐心。
#星计划创作者# @ETF星推官 @今日话题 $上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$ $沪深300(SH000300)$ @Ricky