刚刚过去的2022年，是非常艰难的一年，投资难度也是堪比2018年，期间虽然有过几次比较大的反弹，但是指数的中枢整体都是向下的，低点基本是拾级而下。
覆巢之下，岂有完卵。分行业来看，在市场整体向下的大背景下，除了煤炭等少数几个行业录得正收益之外，其他行业基本都是下跌的，有十几个行业的跌幅超过了20%，其中申万医药指数的跌幅为22%，可以说是非常的惨烈。
当然，如果以更长的周期来看，从去年7月的高点算起的话，医药行业已经差不多跌了一年半了，很多个股的跌幅非常大，中证医疗指数更是直接腰斩了，跌幅达到了47%。
可想而知，此前不断趁医药下跌而抄底的，大部分人都是被套了，尤其是在一次次反弹后满怀希望，但又只能被动的接受失望，内心也是有苦难言。
均值回归之路，确实是非常痛苦和漫长。
医药在过去一年半的回调，主要还是因为2020年涨太多了，基本可以说是“鸡犬升天“似的上涨，板块内出现了很多十倍涨幅的个股，行业的市盈率也是到了100多倍。同时，基金业也诞生了葛兰这种千亿规模的行业主动基金经理，这在过去是从来没有出现过的现象级的事件，也从侧面说明了行业已经被爆炒过头了。
另外，因为医药的费用有限，加大了集采的力度和范围，再加上由于疫情的原因，常规的需求被压制了，未来的增速是很难达到投资者此前预期的，出现了估值和预期增速不匹配的情形。同时，海外紧缩的货币政策，也对医药板块的估值形成了压制。
所有一切的美好，都是建立在废墟之上。
实际上，从人类的发展历程来看，每一次辉煌灿烂的繁荣，基本都是汲取了此前的经验教训，也可以说是在废墟当中建立起来的，因为只有打破过去的混乱和枷锁，才能再次迎来新生和繁荣。比如说，大唐王朝的强盛，就是从魏晋南北朝分裂混乱中走出来的；大宋王朝繁荣的经济和文化，也建立在五代十国的铁血纷争之上的。
回到股市上，每一场牛市的诞生，都是以熊市作为结束的，牛市就是踩着“熊市的肩膀“一步一步抬升起来的。因为，每一次轰轰烈烈的大牛市，只有当市场的泡沫被挤干净后，才会真正的到来。比如说，2015年的牛市，是用2012年到2014年的阴跌换来的。同样的，2019年到2020年的大涨，也是以2017年到2018年的大熊换来的。
大势如此，行业更是如此。比如说，医药从2019年到2020年的大涨，实际上也是建立在此前大跌的基础上的，要知道的是，此前中证医疗指数从2015年6月一直跌倒2018年末，连续调整了两年半，泡沫被挤的非常彻底，市盈率从2015年最高时的130倍，一直下跌至30多倍，经历了连续两次的腰斩。
虽然说，历史不会简单的重复，但是也会押着韵脚前行。只有经历过非理性的大幅下跌后，新的机会才会就此诞生。我们可以看到得是，在过去得一年半，医药的跌幅是巨大得，目前可以说泡沫也被挤得差不多了，中证医疗指数的市盈率也从此前的100多倍，下跌至目前的不足30倍，跌幅也是非常巨大的，已经与2018年差不多了。
坦率的讲，医药是不是后面就不会跌了，或者是就此开启上涨模式，这种情况短期内应该是很难出现的。因为，从过去的历史经验来看，只有等市场整体好转后，像医药这种成长性的行业，才可能会有表现得机会，在目前这种弱势得情况下，大概率还要继续震荡的。
但如果是以更长周期，比如说两三年的角度来看，大幅调整后的医药板块，价格肯定是不贵了，已经是一个难得的投资机会，大级别的机会正在蓄势中，是一个肉眼可见的黄金坑，非常的像2018年的情形。
毕竟医药作为基础的民生行业，而且是伴随着我们的一生，尤其是在老年之后，在药品和医疗方面的支出是不断增长的。在人口老龄化和居民收入提升的背景下，国内对于医疗保健的需求肯定是不断增长的。
具体能有多大的空间，实际上美国已经给我们打好了样。2020年，美国的医疗费用支出达4.12万亿美元，占GDP的19.70%，人均12,530美元。但是同期，我国的医疗费用支出只有1.05万亿美元，仅为美国1/4，人均医疗卫生支出更是只有美国1/17。
就算说国情不一样，我们没有那么的发达，完全追上它们那种水平，可能是一种奢望，但达到它们一半的水平，应该还是有希望的。因此，这样来看的话，未来医药行业其实还有很大的发展空间。
一定程度上来说，国外的医药类股票其实更有配置价值，毕竟在行业的发展过程中，不太会受到政策的干扰，而且发展的空间也要大的多。因此，在此前一直建议大家，如果想要投资医药行业的话，可以先看看投向海外的QDII基金。
此前，做过一期投资国外的医药QDII主题基金的梳理。目前共有4只，分别是广发纳斯达克生物科技、广发全球医疗保健、易方达标普医疗保健和易方达标普生物科技。
当然，虽然说国内的医药行业容易受政策干扰，但也是值得配置的，而且未来的空间也不会小。相对来说，与中药、连锁药店、原料药等细分行业相比，创新药其实更有投资价值，毕竟未来还是要看这一块的 ，而且国产替代也是一个比较大的逻辑，受政策的干扰相对会小的多。
针对于创新药行业，中证指数公司也编制了中证创新药产业指数（简称CS创新药，代码931152），是从沪深市场主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司，包括但不限于研发投入强度高的公司、有创新药品在海外或国内上市的公司以及处于创新药研发产业链的公司。
从前十大成分股来看，中证创新药产业指数的成分股，主要还是A股那些比较知名的医药白马，它们也都是各自行业的龙头公司，比如说像恒瑞医药、药明康德等，还是很有竞争优势的，质地也是很好的。
当然，在前两年，这些个股也是被市场爆炒的，股价涨幅都非常的大，但是现在也是回落的很多很多，大部分都已经是腰斩了，所以中证创新药指数的估值目前也非常的低了，目前只有30倍左右了，性价比还是非常高的了。
目前，跟踪这只指数的创新药ETF(SH515120)，还是值得考虑的，规模有将近17亿元，而且场内的流动性也比较活跃，每天的成交额都在五六千万。
相对来说，目前的医药板块投资性价比是比较高的，应该来说是在一个长期的底部区域，估值非常的便宜，已经和2018年差不多了，但是什么时候能涨起来，这个确实是不好判断的，而且未来估计还可能继续震荡，所以最好是要做好长期熬的准备，最好是用定投的方式，分批的慢慢买，然后辅以网格交易，这样一定程度上还是可以降低持仓成本的。
$创新药ETF(SH515120)$ $上证指数(SH000001)$ $恒瑞医药(SH600276)$ @今日话题 @ETF星推官 #星计划创作者# #布局岁末行情，你看好哪些方向？#