白酒板块的股票持续下跌引来关注，为白酒市场的前景蒙上一层阴影。早先时候有中国酒类流通协会的消息，原计划在12月11-13日举行的2023杭州酒业博览会延期，理由是经销商和代理商积压库存过多，无法进行正常采购。
而近日酒企第一梯队的泸州老窖也面临调价风波。有消息称近日通知经销商，52度国窖1573经典装（500ml*6），也就是拳头产品国窖1573在12月18日前打款价930元/瓶（原打款价为980元/瓶）。意思是价格下降，虽然事后证明并不是全面调价，但是也引起资本市场的大幅波动。白酒头部企业的一举一动都印发投资者的关注，主要因为投资者的市场信心确实不足，关于白酒行业的关键字已经从高速增长转变为存量竞争。
关键词一：产量下降
自从2013年末国家限制“三公”政策出台后，白酒产量逐年降低。自2017年以来，白酒年产量逐年下降，开始出现负增长，2017年当年产量近1200万千升，增速为-11.8%，并于次年2018年达到增速的谷底，当年减产27.3%。2019年-2021年减产速度有所收窄，但是2022年增速又加速下滑至-6.2%。2022年，纳入到统计局范畴的规模以上白酒企业完成酿酒总产量仅为671万千升，仅为2017年的1,198万千升的56%。
数据来源：国家统计局
今年的白酒产量更差，进一步下滑，前10月白酒产量347.8万千升仅为去年的一半。
关键词二：高企的库存
据笔者不完全统计，截至2023年三季度末，白酒行业上市公司前10的库存金额高达千亿，而其中知名品牌如茅五泸、洋河股份、山西汾酒存货均突破100亿大关，前五大品牌的存货合计达到944亿。
而茅台、泸州老窖、口子窖的存货周转天数更是达到1000多天，也就是当下立刻停产，也要足足3年才能卖完当前的库存。
数据来源：上市公司公告
存货持续上升、产量逐年减少，白酒行业规模仍然获得持续增长，从前瞻经济学人统计得出，2018年以来白酒行业增速均为正，背后驱动因素主要在于价格的提升。
这也引出第三个关键词，涨价。
关键词三：涨价
这年头，高端白酒的定价策略几乎是向奢侈品学习，动不动就上涨。据不完全统计，根据中港证券研究所的统计来看，52度高档白酒均价从2016年以来至2023年6月的同比增速均为正。
而52度中低档白酒均价的同比增速在大多数时候也为正。
也就是涨价支撑了白酒行业过去的持续发展。
不过这种增长趋势于2023年初结束。中低档白酒的均价率先在2023年初负增长，此后高档白酒价格也进入负增长，进入了通缩的消费降级时代。
多重不确定因素叠加，给白酒行业的前景蒙上一层阴影。白酒行业还能恢复往日的高光时候吗？让我们拭目以待。