牧原属于重资产，在建工程和固定资产比例较大，且不容易变现，但看负债/总资产和温氏差不多，但实际的可变现负债率会高于温氏，不过问题不大，牧原成本低，现金流好，偿债能力大于温氏。
新希望有一部分利息资本化了，2022年财务费用在18亿左右，用现金流量表推测，实际应该超过26亿。成本降不下去，大股东还在输血，没什么用。个人觉得算出来的3.76%的债务利息率不靠谱，牧原也不过3.86%，新希望除非是关系大户，应该不至于低于龙头。
猪企负债率最多能到多少？才开始去能繁母猪？
正邦大概是70%，2020年年报到2021年一季报降了10亿，是当时计提减值，从6月份真正开始卖母猪，两个季度后出栏量见顶，之后开始持续下滑。6月份负债68.57%，去繁后，没有产能就没有产量，就没有出栏量，就是去了现金流入，负债率会越来越高，死撑着养还有现金流（就是现在新希望的状态）。
$牧原股份(SZ002714)$ $温氏股份(SZ300498)$ $新希望(SZ000876)$
——更新 2023/8/2419:26:00
新增了应收、应付和2022年出栏量
