一、 市场回顾
1、 基础市场
上周，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于2905.19点，跌26.98点，跌幅为0.92%;深成指收于9446.24点，跌102.72点，跌幅为1.08%;沪深300收于3814.53点，跌38.13点，跌幅为0.99%;创业板收于1627.55点，跌19.99点，跌幅为1.21%。两市成交3524.97亿元。总体而言，大盘股强于小盘股。中证100下跌1.01%，中证500下跌1.29%。28个申万一级行业中有1个行业上涨。其中，农林牧渔、建筑材料、采掘表现居前，涨跌幅分别为1.13%、-0.18%、-0.21%，非银金融、通信、电子表现居后，涨跌幅分别为-1.89%、-1.95%、-2.86%。
上周，中债银行间债券总净价指数下跌0.01个百分点。
上周，欧美主要市场普遍下跌，其中，道指下跌0.92%，标普500下跌0.33%;道琼斯欧洲50 下跌3.01%。亚太主要市场普遍下跌，其中，恒生指数下跌0.52%，日经225指数下跌2.14%。
数据来源：Wind、好买基金研究中心，海外数据截止2019-10-4
上周申万一级行业涨跌幅
数据来源：好买基金研究中心，数据截止2019-10-4
2、 基金市场
上周，国内基金普跌，其中股票型基金跌幅最大，为0.89%，其次是指数型和封闭式基金，跌幅分别为0.88%和0.85%，QDII基金录得最高涨幅，为0.02%。
上周各类基金平均净值涨跌幅
数据来源：好买基金研究中心，数据截止2019-10-4
上周，权益类基金表现较好的是中欧消费主题A和天弘文化新兴产业等;混合型基金表现较好的是融通新能源汽车，诺安安鑫，宝盈优势产业等;封闭式基金表现较好的是银华恒生H股B，汇添富恒生指数B，前海开源中证健康B等;QDII式基金表现较好的是华夏恒生ETF和易方达恒生H股ETF等;指数型表现较好的是银华中证全指医药卫生，华宝港股通恒生中国，南方恒生中国企业ETF（详细，购买）等;债券型表现较好的是诺安联创顺鑫A，诺安联创顺鑫C，申万菱信可转债等;货币型表现较好的是银华交易货币B，银华交易货币A，红土创新货币B（详细，购买）等
上周，好买牛基组合业绩为-0.72%，6月推荐以来收益为11.74%。
数据来源：好买基金研究中心，数据时间2019-9-30至2019-10-4
二、上周焦点
1、9月PMI49.8%，比上月回升0.3%
2019年9月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.8%，比上月回升0.3个百分点。从企业规模看，大型企业PMI为50.8%，高于上月0.4个百分点，连续位于扩张区间;中、小型企业PMI为48.6%和48.8%，分别回升0.4和0.2个百分点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。
3、 美国经济数据不及预期
美国PMI创新低。美国供应管理协会(ISM)9月制造业PMI指数下滑至47.8，继续位于收缩区间，并创下2009年6月以来新低。多个分项同样创下新低：生产指标下滑至10年来的低点，就业指标下滑至2016年1月以来的最低水平。9月非农数据不及预期，整体“量缩价跌”。美国9月新增非农就业人口13.6万，低于预期的14.5万，2019年至今月均为16.1万，显著低于2018年的22.3万，新增非农就业放缓迹象明显。“价格”方面，9月份平均时薪同比上涨2.9%，不及预期，较前值3.2%放缓0.3个百分点，为一年以来最低的增速。
4、央行9月外汇储备30924亿美元，连续10个月增持黄金
国家外汇管理局10月6日公布的最新数据显示，截至9月末，中国外汇储备余额为30924.31亿美元，较8月末环比减少147.45亿美元。其中，黄金储备为6264万盎司(约1948.32吨)，环比增长19万盎司。这也是央行连续第10个月增持黄金储备。今年以来，在国际形势错综复杂的背景下，我国经济运行总体平稳、稳中有进，主要经济指标处于合理区间，经济结构持续优化，高质量发展积极因素增多。受此支撑，我国外汇市场运行平稳，外汇储备规模小幅波动主要受估值因素影响，规模总体保持稳定。
三、好买观点
1、 股票型基金投资策略
宏观面：2019年9月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.8%，比上月回升0.3个百分点。从企业规模看，大型企业PMI为50.8%，高于上月0.4个百分点，连续位于扩张区间;中、小型企业PMI为48.6%和48.8%，分别回升0.4和0.2个百分点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。
政策面：国家外汇管理局10月6日公布的最新数据显示，截至9月末，中国外汇储备余额为30924.31亿美元，较8月末环比减少147.45亿美元。其中，黄金储备为6264万盎司(约1948.32吨)，环比增长19万盎司。这也是央行连续第10个月增持黄金储备。今年以来，在国际形势错综复杂的背景下，我国经济运行总体平稳、稳中有进，主要经济指标处于合理区间，经济结构持续优化，高质量发展积极因素增多。受此支撑，我国外汇市场运行平稳，外汇储备规模小幅波动主要受估值因素影响，规模总体保持稳定。
资金面：国庆节前最后两个工作日，由于临近季末财政支出力度较大，银行体系流动性总体处于较高水平，此前14天逆回购“重出江湖”也维护了季末流动性总体平稳，央行暂停逆回购操作，公开市场逆回购到期200亿元，净回笼资金200亿元，资金面略有收敛，资金利率回升明显。其中，R001和R007分别收于2.7512%和2.8699%，较前周分别升143.85BP和85.32BP，DR001和DR007分别收于2.6622%和2.8510%，分别升136.50BP和升46.70BP。本周央行公开市场将有3200亿元逆回购到期，其中包括国庆期间顺延的2100亿元，无MLF到期。27日晚间央行在官网发布货币政策委员会2019年第三季度例会主要内容，会议强调稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”。预计后期央行仍然会根据市场资金面情况，灵活运用公开市场操作，保障流动性合理充裕。(数据来源：Wind)
情绪面：海外股市基本呈现出了全线下跌的态势。不过美股在近两个交易日连续上涨，收复了部分跌幅，纳斯达克指数则在假期中上涨0.54%。欧央行降息难止经济下行趋势，英国脱欧进程反复一定程度也影响了市场的风险偏好，欧洲股市假期领跌全球市场。预计假期后，可能一定程度上会影响市场情绪。
2、债券型基金投资策略
上周中债总财富指数收于189.3877，较前周下跌0.11%;中债国债总财富指数收于187.5573较前周下跌0.18%,中债金融债总财富指数收于192.5965,较前周下跌0.05%;中债企业债总财富指数收于187.2965，较前周上涨0.11%;中债短融总财富指数收于175.4843，较前周上涨0.07%。(数据来源：Wind)
中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为2.56%,下行0.24个基点，十年期国债收益率为3.14%，上行4.06个基点;银行间一年期AAA级企业债收益率下行0.06个基点，银行间三年期AAA级企业债收益率上行2.88个基点，10年期AAA级企业债收益率下行2.71个基点，分别为3.12%、3.44%和4.17%,一年期AA级企业债收益率下行5.06个基点，三年期AA级企业债收益率上行1.88个基点，10年期AA级企业债收益率下行2.71个基点，分别为3.44%、3.97%和5.23%。(数据来源：Wind)
资金面：国庆节前最后两个工作日，由于临近季末财政支出力度较大，银行体系流动性总体处于较高水平，此前14天逆回购“重出江湖”也维护了季末流动性总体平稳，央行暂停逆回购操作，公开市场逆回购到期200亿元，净回笼资金200亿元，资金面略有收敛，资金利率回升明显。其中，R001和R007分别收于2.7512%和2.8699%，较前周分别升143.85BP和85.32BP，DR001和DR007分别收于2.6622%和2.8510%，分别升136.50BP和升46.70BP。本周央行公开市场将有3200亿元逆回购到期，其中包括国庆期间顺延的2100亿元，无MLF到期。27日晚间央行在官网发布货币政策委员会2019年第三季度例会主要内容，会议强调稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”。预计后期央行仍然会根据市场资金面情况，灵活运用公开市场操作，保障流动性合理充裕。(数据来源：Wind)
经济面/政策面：最新公布的9月份制造业PMI为49.8%，较上月前值有所改善，上升0.3个百分点，PMI指数各分项指标均出现不同程度的好转，表明制造业景气度有缓慢复苏的迹象。具体来看，生产指数由上月51.9%继续上升0.4个百分点至52.3%，表明制造业生产处于加速、持续的扩张区间;新订单指数由上月前值49.7%跃升0.8个百分点至50.5%，时隔4个月后重返荣枯线以上，表明当前制造业需求情况有所改善。新出口订单指数较上月改善1.0个百分点至48.2%，进口指数则较上月增加0.4个百分点至47.1%，虽均处于荣枯线下，但均有改善。价格指数方面，原材料购进价格由上月48.6%的低点大幅改善3.6个百分点至52.2%，出厂价格指数亦较上月改善3.2个百分点至49.9%，迫近荣枯线，短期内PPI环比或有所改善。大中小三类企业PMI指数，其中大型企业在上月50.4%的高位上进一步提振0.4个百分点至50.8%，中型企业和小型企业分别为48.6%和48.8%，分别较上月改善0.4个和0.2个百分点，表明各类企业生产动能均有所复苏的态势。(数据来源：Wind)
债市观点：由于临近季末财政支出力度较大，银行体系流动性总体处于较高水平，叠加此前14天逆回购“重出江湖”，季末流动性总体平稳。节前最后两个工作日央行暂停逆回购操作，公开市场净回笼资金200亿元，资金面略有收敛，资金利率回升。央行货币政策委员会三季度例会强调，稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”。预计后期央行仍然会根据市场资金面情况，灵活运用公开市场操作，保障流动性合理充裕。9月制造业PMI较上月上升0.3个百分点至49.8%，景气程度有所改善，各分项指数均有不同程度回升。产需和价格指数出现回暖，或与季末冲量、逆周期政策调节有关。但当前制造业景气度仍未站上50%荣枯线，价格指标水平也明显低于近几年同期水平，回升空间依然较大。制造业能否持续回暖，仍有赖于逆周期政策的逐步发力和“六稳”工作持续推进。
3、QDII基金投资策略
美国制造业和劳动力市场下行压力加剧。美国9月ISM制造业PMI指数从上月的49.1继续下滑至47.8，为2009年6月以来最低。生产、新出口订单、就业等分项均较差。9月新增非农就业13.6万，不及市场预期的14.5万;近6个月月均新增就业15.4万，继续趋势性放缓。欧洲方面，英国政府新退欧方案获准希望渺茫。英国首相Johnson提出新退欧方案要求北爱尔兰保证留在英国市场，与前首相May的“后备计划”不同。不过，北爱尔兰留在英国、爱尔兰留在欧盟的要求，将使得爱尔兰和北爱尔兰之间即使不设立硬边界，也要设立海关，这在欧盟及英国议会均难获支持。受到以上的影响，上周海外市场出现了一定的波动。当前，我们建议重点关注多空仓产品。
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