【指数估值 & 市场观点】
源乐晟资产曾晓洁：中小市值的股票可能继续杀跌
源乐晟资产创始人曾晓洁在2024年中策略会上分享了他对A股市场的观察和投资策略。
过去半年，A股市场的整体环境对比去年是更加艰难的，但今年的市场环境对机构投资者相对更友好，不少机构投资者在上半年取得了正收益的成绩。这种表现的主要原因是：去年甚至前年，很多基金重仓股持续杀估值。到了今年，基金重仓股出现了两极分化：白酒、消费、医药、新能源表现一般；上游资源品、高股息红利资产表现较好。源乐晟资产的持仓组合在上半年进行了调整，减少了对出海领域的投资，同时增加了对上游资源品、红利资产和美国科技股的投资。
曾晓洁强调，中国经济转型仍在继续，未来3-6个月内难有指数级别的大机会。他预计，A股中一些中低市值的股票可能继续杀跌，市场分化将加剧。在投资策略上，曾晓洁表示源乐晟资产将继续关注供给收缩快于需求增长的行业，特别是资源类个股，同时保持对美股科技趋势的中长期看好态度。
对于消费、医药、新能源等行业大部分股票，虽然过去一两年跌幅巨大，但依然会维持相对谨慎的态度。一方面这些传统意义上的成长股基本面出现一些问题，另一方面，这类股票是机构资金重仓方向，短期这类行业的机会可能相对较少。
短期内纯A股的配置比重很难有快速提升，背后是尚未寻找到极具性价比、吸引力的投资机会。如果A股最典型的如消费、制造业、医药这几个行业出现投资机会，会考虑加大A股的配置比例。港股比A股整体相对便宜，港股配置的目前是高股息和互联网。
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