股指股息率与长期国债收益率：美国150年的历史

【数据系列】

1958年夏天，对于那些长期跟踪股市估值的投资者来说，发生了一件意义重大的事件。长期国债利率超过股指股息收益率。此前，股指股息率大部分是时间都高于长期国债利率。 《Business Week》在1958年8月的一篇文章警告投资者：当长期国债收益率超越股指股息率时，市场可能会出现大幅下跌。1929年及此前的一些股市崩盘前均出现了该信号。

1870-2021年美股指数股息率和长期国债名义收益率如下图所示。

如果投资者在1958年遵循了这一备受推崇的估值标准，卖出所有了股票并买入债券，则不得不再等50年才能重返股市，因为直到2008年金融危机，股指股息收益率才再次超过长期国债收益率。然而，在这半个世纪里，股票的实际年化收益率超过6%，超过了长期国债的回报率。

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