下图展示了1830年以来美国的货币供应和通胀情况。
通胀趋势与按产出水平标准化的货币供应量密切相关。单位实际产出的货币供应量是通胀的较好衡量指标。
货币供应与通胀间的密切关系是全球普遍的现象。如果没有货币创造，就不可能出现持续的通货膨胀，而且每一次恶性通货膨胀都与货币供应的爆炸有关。货币供应增长较高的国家经历高通胀，而货币供应增长受限的国家通胀水平较低。
人们可能会问：为什么大2008年金融危机后美联储资产负债表的大幅扩张没有引发严重的通胀？M2（现金+存款）与通胀关系最密切，央行资产负债表上的基础货币则不那么重要。2007-2013年，美国的基础货币增长了两倍，但几乎所有的增长都进入了银行系统的超额准备金，并没有用于放贷，也没有产生存款，所以并未导致严重通胀。美联储必须密切监控存款准备金的情况，以防止过度信贷创造导致通胀。
2020年3月新冠疫情爆发后，情况截然不同。美联储购买了政府发行的债券，政府、企业、个人的银行账户余额上涨，货币供应出现了前所未有的激增。2020年美国M2增长超20%，这是有数据记录的150年来最大的单年涨幅。M2在2021年继续快速增长，通胀率飙升至7%，达到40年来最高水平。货币供应与通胀之间的关系再次得到了证实。
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