宏观研究的核心不在于几个市场指数的趋势性判断，这种所谓的洞见只不过是缺乏理论支撑的个人直觉，而不是事实。
宏观经济学最基本的要求就是对价格理论的理解，我们需要理解决定这些关键价格信号的因素，以及价格信号影响企业家决策带来的影响。债券利率就是最重要的价格信号，利率的下降和信贷扩张催生繁荣，繁荣持续的时间越长，企业家受到错误价格信号误导产生的错误投资决策就越多。消费品的通货膨胀体现的就是长期资源错配产生的结果，过多资源被投入远离消费品的高级生产领域。一旦信贷停止扩张，大量错误的投资就会被发现，特别是那些高级生产领域中的房地产和股权资产，价格的下跌远远超过资产真正获得的利润，也就反应出利息收益率的上涨。消费品通胀既是消费者对生产者结构扭曲的报复，而萧条既是对生产者结构扭曲的修复，它使经济恢复正常。
过去经济萧条时银行担心挤兑进行的信贷收缩，助推了货币紧缩，通货紧缩和现金需要增加是萧条时期的重要特征。今天全球金融市场中影子银行的规模过于巨大，大量的借贷发生在监管之外，可能发生的挤兑将远超过去的任何一个时期。这就是明年最需要担心的问题，但是今天全社会都不愿意去承受萧条，因此再一次的信贷扩张是必然的结果。如果已经扭曲的生产结构还未修复的情况下再次进行市场干预，其后果可能是恶性通胀甚至货币体系崩盘。
黄金的本质就是美债实际利率的拟合值，反应的就是美国经济利息收益率与通胀的变动，每个时间点的主导因素不同。所以投资黄金，不是看什么指标，而是对美国整个经济体发展的预期，甚至全人类经济社会的预期，这难道是看几个指标就可以看清事实的吗？