七亏二平一盈，股市投资为啥这么难？
年终了，谈一谈我这一年对投资的一点思考。
首先，投资的门槛很低，基本上所有成年人都可以做股票投资；
其次，投资的规则也很简单，低买高卖，所有人都懂。
虽然门槛低、规则简单，但是大部分人都做得不太好，甚至很差。这是为什么呢？
一、要说这个，先谈谈股票投资的流派。
股票投资有很多流派，或者说有很多投资理论，常见的几个大的流派包括技术分析派、价值投资派以及现代金融理论派，他们都各自有相对完整和独立的理论体系。其中技术分析派起源最早，可追溯到十七世纪日本米商的“米线四价图”，早期的传奇人物利弗莫尔是其代表。说其传奇是因为这个家伙是个天才，无师自通，而且成就显著，可谓开创一代投资先河。其二，这家伙人生曲折离奇，从白手起家到亿万富翁，从巅峰到谷底又重回巅峰，几经起伏，不过最终却自杀身亡。价值投资派要晚的多，形成理论体系已到了二战以后，代表人物包括格雷厄姆、费雪、巴菲特及芒格、彼得林奇等；现代金融理论产生于二十世纪七十年代，最晚但却是个暴发户。它的创立者中有人得了诺贝尔奖，所有西方大学都有它的教材，所有基金、投行，所有衍生产品、金融创新都有它的影子。
首先谈一谈价值投资派，俗称夹头。价值投资里面最具代表性的人物是格雷厄姆，费雪是因成长股理论成功和出名的，而大名鼎鼎的巴菲特早期主要是格雷厄姆，中后期风格偏向费雪，他号称自己是85%的格雷厄姆+15%的费雪，其实他还说过芒格对他也有很多影响。格雷厄姆偏重在寻找价值洼地，俗称“捡烟蒂”，后来巴菲特的所管理的资金越来越大，“捡烟蒂”这个方法就越来越难以适用了，开始适当注重股票的成长性了，这是受费雪和芒格的影响。但总体上他们都是以内在价值的合理性为投资准则，所以统一归于价值投资派。总体来说，价值投资派比较适合普通人，因为理论相对完整可靠，操作难度低。但是大部分人不喜欢它，因为缺乏参与感，需要漫长的等待，这种长时间的、缓慢的变动对于很多人来说实在是一种煎熬。
顺便也说说技术分析派，俗称追涨杀跌派。技术分析派的逻辑是短期的股票价格是由市场情绪主导的，市场情绪是由大众的心理影响的，而人的心理包括群体心理是有一定的特点和稳定性的，比如说羊群效应、锚定效应、损失厌恶等等。这种心理特点会反应在股价走势上，当股价走势图出现某些特定的信号时，我们可以依据这些特定的信号推测出买入或者卖出的时机。这套逻辑我认为是有一定的合理性的，但是在实际操作中会面临很多严重的问题。首先，这些指标都是主观的经验的总结，缺乏深层次的逻辑联系，所以也没有客观的标准，遇到实际情况的时候，还是难以判断和把握。其次，这些经验的有效性也难以把握，假如出现某种明确的信号，但是这种信号的可信度有多高也说不好，上涨的或下跌幅度有多大也说不清楚。再次，这套逻辑有一个悖论，就是当一个信号被越广泛的知道，它的效用就越低。因为知道的人越多，包括机构在内可以利用这种信号反向收割，甚至是故意做局来收割韭菜。
从投机的角度来讲，这是一个很差的策略。第一条说明赢率不确定，第二条说明赔率不确定，第三还容易反被别人设套。能在这个里面成功的人都是天才，像利弗莫尔一样，自己独创且独享一套体系，并不断改进保证其有效性。还要有强烈的风险意识和控制能力，因为这种追涨杀跌的投资风格很刺激，但容易把人玩死。但是大部分人没有认识到这一点，总是期望过高，追求刺激，追求一夜暴富，追求即时满足的痛快。却没有发现这对于大部分人来说是一条异常艰难的路。
至于现代投资理论。好像不太适合个人投资者，且知之甚少，所以不做评论。
二、回过头来说说投资为何很难做好。
一）、为啥大部分人是亏损的，还不愿意离开。我觉得一个很重要的原因是股市只有涨跌，没有对错。
这一点太可怕了，因为我们从小就习惯于生活在各种标准和规则之下，小的时候听父母的，上学了听老师的，出了社会有法律、道德、习俗约束，上班了有领导、有KPI，开车都有交通规则，总之规则无处不在，而且会明确的告诉你对与错，好与坏。对了就继续保持，错了就改正，实在干不好就换一行。五音不全，那我就不去唱歌了。身体不协调，那我就不去跳舞了。可以做到即使止损。
但是在股市不一样，从来不说好与坏，对与错。它是一个复杂的混沌的系统，有无数个因素都可以影响它，但它不会告诉你哪个或者哪些因素在起作用，是推动它上涨还是下跌。不管你是夹头，还是追涨杀跌，还是其他，它只反应一个指标：涨或者跌。
反正大家都是盲人摸象，你明明摸到的是扇子，我明明摸到的绳子，他明明摸到的是一堵墙。又没有最终规则说谁对谁错，大家都觉得自己是对的。既然是对的就应该赚钱，亏钱只是运气不好，但是运气不会总这么不好吧。所以即使我们大部分人误入歧途，导致亏钱，却还是不愿意承认。总觉得自己是对的，自己能赚钱或者至少能回本。
二）、只有少部分人可以赚钱，是因为只有少数人能理性、客观的看待自己和市场。
首先，因为我们大部分人的理性和思辨精神都相对缺乏，难以发现市场的客观规律，更找不到适合的投资方法。
其次，投资是反人性的。举个例子，禀赋效应，曾经有人做过一个实验，大约70%-80%的人都认为自己的驾驶水平超过平均水平，这很显然是不合理的。但人总要为自己的存在价值找到一点依托，否则不是自己为难自己？放到股市里也一样，赚了就理所当然的认为是自己的实力，而全然不顾运气的成分。这一点几乎所有人无有例外，甚至有些大V也深受其害而不自知。但实际是不是这样呢，有待进一步验证，并且是持续的验证，因为市场不会给你答案，你永远只能说你很大可能是对的。
再次，即使你认识到了这一点，也不见得你就能克服它。要自己从内心里承认自己其实很普通，并没有什么特别，有时候靠的更多的是运气是很困难的。尤其是你获得收获越多，你越难以去认识和承认这一点，它们是矛盾的。可见要从成功中总结教训是很难的，所以有时候失败反而是有益的。但不管是成功还是失败，你只有不断的突破原有的认识，才能达到更高的境界，而对自我和股市的认识没有最高，只有更高，将永无止境。
然后，股市是个大染缸，形形色色的人都有，缺乏自制力的人很容易迷失自我。每天各种涨停板、翻倍、暴富、财务自由、小目标、段永平、巴菲特、格雷厄姆等等充斥耳旁，怎能让人不心猿意马，得意忘形。但是一旦你得意忘形，后果就可想而知了。
再然后，股市本身存在各种各样的陷阱，稍不留神就被收割了。什么财务造假、黑天鹅、暴雷、大小非减持、大股东质押、行业天花板、经济危机、贸易战、甜蜜素、毒育苗、三聚氰胺……可谓防不慎防！
最后，你找到了方法，克服了人性，避开了陷阱，你还要看市场的脸色。有的股票就能享受100倍市盈率，有的就硬是压低到个位数，你能有啥办法。（市场估值也是一门很深的学问，需要细说。但有一条是不变的，公司赚得真金白银不会骗人，真要是真金白银而不是数字，市场总是会反应的，只是弹性不同罢了。适度降低期望，才能收获惊喜。）
投资不易，且行且珍惜。
路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。
未完待续……
