提前预告：本周小跌，无交易。
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目录：
吹嘘业绩
目前持仓
年报时节
海螺水泥业绩快报
满仓的勇气
未来的分化
这是我实盘杂记第三周，但由于我交易频率很低，可能几周都没什么变化，所以不会有很多的笔墨写买入卖出操作。记录下当时的思考逻辑，待以后考证才是这《实盘杂记》的目的。
出于隐私考虑，不会公布具体的持仓金额，到写这篇文章为止，我持仓金额已经超过200万，未来几年大概率在这个量级。持仓比例也是经过舍入的，不必细细考究。
我从2017年1月1日开始记录本人的投资情况，其中2017-2020年四年的投资收益分别是：+23%，-21%，+81%，+83%，截至2020年底，净值为3.33，同期沪深300指数的净值为1.57。截至本周目前2021年估算净值为4.06，2017年以来年化39%。
目前持仓
注：持仓比例与上期不同因涨跌变化，非交易。
年报时节
中国的法律法规规定在沪深上市的公司须在次年4月30号之前发布当年的年报。由于年报编制比较复杂，要求披露的信息比较多，一份年报通常能有上百页，而且其中的财务报告还要要求由外部审计机构审计签字才能发布。所以年报的发布时间管理层给了4个月，相比之下，季报只有一个月（一季报须在4月30日之前发布，三季报10月31日），中报只有两个月时间（须在8月31日之前发布）。
通常来说，由于年报信息丰富，要求高，一般上市公司要到3、4月份才会发布，而且大部分都在4月份。所以现在正是是年报时节，两市4000+公司都会在近期公布2020年的年报。
从直觉来讲，年报发布的速度取决于公司的业务规模，如果上市公司旗下业务众多、规模大，而且相互独立，那想必内审和外审的速度都不会快。但是这种规律近年来却发生了很大的变化。
上面是我持仓股的年报时间节点，可以看到大部分公司都在三月份就披露了年报，更夸张的是中国平安，它在2021年2月3号、农历过年之前就披露了2020年年报，仅花了1个月时间。要知道它可是一个几万亿的金融巨无霸公司，这种速度着实秀了一把肌肉。
为什么有些公司的发布年报的速度越来越快呢？这自然是科技的力量，公司内部IT系统的能力支撑了1个月发年报的速度。公司的IT系统决定了信息在一个组织中流通的速度，进而影响经营和决策，是一个公司竞争力的组成部分。
或许，我们可以从发年报的速度出发，体会出一个公司在行业内部的比较中，它的IT系统的强弱，从而窥见它的竞争力。
$海螺水泥(SH600585)$ 业绩快报
周五收盘后，海螺水泥出乎意料的发布了2020年的业绩快报。营收1762亿元，扣非归母净利润331亿，加权ROE 23.62%，用周五收盘价计算A股PE 7.7、港股6.26。对比同行业其他公司，海螺表现十分优秀，第四季度表现远超同行，而且三费还在下降。管理层展现了强大的成本控制能力。
作为我组合中的防御性股票，无需多言、完美符合标准。防御性股票看中的是ROE，是高分红，对业绩增长的要求比较低。
水泥这个行业一般人认为是个低端行业，而且是周期性行业。事实上水泥行业是2016年以来中国去产能最成功的行业，基本没什么新增产能，而且需求端还算比较稳定，已经不算周期性比较强的行业了。反倒是天气对它的影响比较大，阴雨天比较要命，不过只要需求端还在，阴雨天也只会导致水泥涨价而已，是个竞争格局比较好，变化不大的行业。
满仓的勇气
持仓表格中列出了它们的动态PE，假如除去亏损的贝壳，剩下公司的加权平均动态PE约等于19.5，PE并不高。何况高PE的几个公司如腾讯、飞鹤目前业绩增速都还可以，而且都是行业老大，高PE是能匹配的上业绩增速的。
如果把我的组合比作一个军队，那先遣突击部队就是目前还在亏损、但是业绩增速很快的贝壳（曾经B站、拼多多、斗鱼也是这个角色），我一般选腾讯投资的公司当突击部队。这个部队我不会投入很多资金，但是会把它放在增长比较迅速的龙头行业之上，要是突击成功，那就是额外收获，要是不幸牺牲，也无所谓，反正投入的资金也不多。
组合的中军是军队的中坚，一般是盈利的主要贡献者。它们是一般是行业中老大老二，有非常强的竞争力。行业前景比较广阔，处于稳定增长阶段。除此之外，价格不能太贵，PE要和增速能匹配上，属于中胜率中赔率的选择。在我的组合中， $潍柴动力(SZ000338)$ 、腾讯控股、中国飞鹤、 $招商银行(SH600036)$ 、美的集团、阿里巴巴都属于中军的范畴。这个部分的要求是最高的，既要稳中求进，又要为估值留有一定的安全垫。估值和业绩任意一个不达标，都要坚决抛弃。
组合中的后盾是用来平抑净值曲线的，它们一般是些大家认为的夕阳行业的公司，如水泥、房地产，之前我还持有过煤炭。这些股票一般在市场情绪高涨时无人问津，但是却时时刻刻都在为股东赚钱，由于政策调控或者市场原因，这些公司所在行业反而竞争没有那些高科技、互联网、新概念的行业激烈。相反它们分红还挺多，可以在它们身上获取稳定的现金流回报。这些后盾型公司看似在上涨的时候拖后腿，实际上却给了我一个巨大的情绪安全盾，让我不至于在市场泥沙俱下的时候情绪崩溃。
当市场从上涨转为下跌时，通常先遣突击部队是死的最快的，比如贝壳在过去一周大概跌了30%，不过我本身对突击部队的暴毙就有心理准备，所以并不非常难受，毕竟不可能年年抓住B站，拼多多这样的股票。
中军部队的下跌是比较难受的事情，不过好在它们的行业足够分散，不大容易一荣俱荣、一损俱损。而且只要它们所在行业的竞争格局没有大的变化，公司的基本面没有大的变化，那涨回来是迟早的事情。毕竟时间是好公司的朋友。
后盾防御部队一般有分红底，下跌只会让它们更有吸引力、通常在下跌行情中跌幅较小。而且通常来说，在先遣部队和中军遭遇阻击的时候，防御型的公司反而可能获得市场的青睐，比如前不久房地产股票还来了一次涨停潮，三傻也是会有春天的。
所以我满仓的勇气就在于此：361阵型。涨自然皆大欢喜。市场若下跌，我并不care先遣部队的死活（占比不高）；中军部队虽然暂时受损，在时间是它们的朋友；后盾防御部队一般损失较少，而且在下跌行情中偶有亮点，可能还会逆市上扬。
未来的分化
有人总结了这么一张图，我对此还是比较认同的：
业绩是股价最重要的动力，未来两月正是年报季节，估值有业绩支持的公司会在本轮调整之后会继续被大家追捧，估值没有业绩支持的公司则会沉寂一段时间。未来两月市场波动可能会比较大，基金调仓会比较频繁，大家拭目以待。