03-30 08:47· 来自雪球
2022.3.30
5月11日，由雪球私募主办的“领袖私募——雪球投资者大会”
你所选择公司长期的ROE高于指数，这可能就是一个你超额收益的来源。我觉得如果我长期能获得一些超额收益的话，主要来源于这个地方。
不能只是简单的看数据，还是得回到企业本身的商业上来，只有你对商业的理解（够深），知道它的ROE是否持续，这个逻辑才有可能让你买入并持有公司，并且获得一定程度上的超额收益
应对宏观经济、市场和企业经营的不确定性
1、我觉得宏观经济和人类社会的前景，短期是不确定性的，但长期是相对确定的，是乐观的，所以必须是短期不确定和长期确定的看法，才有办法面对这个东西。如果你要对短期的不确定性做判断的话，那简直就非常痛苦。所以我觉得投资者必须是一个乐观主义者，才能面对宏观经济的不确定性。
2、市场的不确定性。明天会涨会跌？我觉得我是完全判断不了的，对这个东西我完全不能判断，但只有一些机会的时候也许可以利用，比如市场过度悲观了，所有的标的都跌到了非常不合理的地步，或者你看中的标的你认为跌到了不合理的地步，这时你就赶紧买入，这是我对市场不确定性唯一能做的事情。
3、公司经营的不确定性。我觉得这个一定是存在的，事实上每个公司，甚至是公司的董事长、CEO，他对于公司是否那么确定都说不上来，都会有不确定性。这个事情通过什么来解决？一是加深对企业的理解，只有理解深了，相对的不确定性就会下降，这是深度方面。二是长度，你放在相对长一点的时间里来看，企业经营的不确定性反而没有短期那么不确定，比如它有好的商业模式，有好的企业文化，有好的治理结构，它的不确定性就会下降。
还有一方面，你做的投资决策，甚至你持有公司的数量尽量少一些，这样你的不确定性也会少一些，这是集中的方法。
方丈我有一个问题，其实也是用户关心的，面对当前不确定的市场，它后续怎么演变，你未来还会看好哪些行业？
方三文：将来会怎么演变，我还是不知道，但我之前总结过三个偏好：精神需求偏好、互联网偏好、中国资产偏好。没有任何变化，依然是这些偏好，投资的方法我也不会变
//@三儿它爹: 2022.3.30
5月11日，由雪球私募主办的“领袖私募——雪球投资者大会”


你所选择公司长期的ROE高于指数，这可能就是一个你超额收益的来源。我觉得如果我长期能获得一些超额收益的话，主要来源于这个地方。

不能只是简单的看数据，还是得回到企业本身的商业上来，只有你对商业的理解（够深），知道它的ROE是否持续，这个逻辑才有可能让你买入并持有公司，并且获得一定程度上的超额收益


总的来说就是商业模式好、企业文化我喜欢、估值合理。大概这就是我选股的三个主要原则，如果说企业文化喜欢和估值合理相对来说比较简单，商业模式可能可以稍微展开一下。其实我前两天在雪球上发帖子，我也说了商业模式好大概会有什么表现。
一、赚钱可能会比较多。
二、赚钱会比较久。
三、赚钱会相对比较容易
范恩洁：我知道你一直都拿着茅台，你不觉得它估值贵吗？
方三文：我不认为估值有到非常不合理的地步吧。现在茅台大概是1.6万亿左右的市值吧，去年茅台应该是400亿左右的利润，它是建立在969块钱批发价的基础上，我前两天吃饭时喝了一瓶茅台，零售价格是2500块钱，大家可以想象，969元和2500元之间还有多大的差价，即使是现在1499的官方零售价，和969元出厂价相比也还有500多块钱的空间，即使不考虑扩产的问题，只考虑差价的问题，它的利润空间都是非常大的。我觉得这里面的一部分肯定会慢慢变成公司利润。如果茅台是一个特别希望把所有利润都吃到公司的人，我觉得茅台现在做到1000亿/年的利润是没有任何问题的，那你觉得1.6万亿的市值非常贵吗？我觉得说不上非常贵。
应对宏观经济、市场和企业经营的不确定性
1、我觉得宏观经济和人类社会的前景，短期是不确定性的，但长期是相对确定的，是乐观的，所以必须是短期不确定和长期确定的看法，才有办法面对这个东西。如果你要对短期的不确定性做判断的话，那简直就非常痛苦。所以我觉得投资者必须是一个乐观主义者，才能面对宏观经济的不确定性。
2、市场的不确定性。明天会涨会跌？我觉得我是完全判断不了的，对这个东西我完全不能判断，但只有一些机会的时候也许可以利用，比如市场过度悲观了，所有的标的都跌到了非常不合理的地步，或者你看中的标的你认为跌到了不合理的地步，这时你就赶紧买入，这是我对市场不确定性唯一能做的事情。
3、公司经营的不确定性。我觉得这个一定是存在的，事实上每个公司，甚至是公司的董事长、CEO，他对于公司是否那么确定都说不上来，都会有不确定性。这个事情通过什么来解决？一是加深对企业的理解，只有理解深了，相对的不确定性就会下降，这是深度方面。二是长度，你放在相对长一点的时间里来看，企业经营的不确定性反而没有短期那么不确定，比如它有好的商业模式，有好的企业文化，有好的治理结构，它的不确定性就会下降。
还有一方面，你做的投资决策，甚至你持有公司的数量尽量少一些，这样你的不确定性也会少一些，这是集中的方法。
当然，还有另一种方法，就是分散持有多个公司，也能一定程度上应对不确定性的办法。这种方法的极致是指数基金

//@不明真相的群众: 前两天直播内容的文字纪录，转发一下。另外想了解一下，大家看视频直播与文字纪录的体验差异，