定投系列06-那些年，我们定投遇上的坑

那些年，我们定投遇上的坑

本篇和大家一起看看定投过程中容易遇上的那些“坑”。这些坑，有的本人亲历过，有的间接得来，颇有借鉴意义。如果今后我们在定投时，能避免或者克服这些坑，那么，恭喜你，成为一名合格或优秀的定投者了。

1.定投没有规划，随意而为

有些朋友，定投不做规划，因缘而随意率性为之，潇洒是潇洒，但投资要的是成果。我们不妨来一次说走就走的旅程，可能会有不同的心情和不一样的体会，但定投却是西天取经，长期跋涉，万里远征，没有出行的规划，没有目标和方向，没有充分的安排，途中必定是重重隐患和风险，容易中途败退，而无法修成正果。

合格的定投者：定投前做好规划，牢记初心和目标，稳打稳扎，坚持不懈。

2.对定投预期收益率过高

有些朋友听信销售误导，被“定投十年赚十倍”或类似的口号所蛊惑，揣着 “一夜暴富”的梦想，结果给自己和定投都套上难以承受之重。一段时间过后，发现定投微利，甚至亏损，丢下一句“天下人误我”后，再去寻其他的财富梦了。

合格的定投者：清楚地理解定投平摊成本的逻辑，对定投收益率有理性认识，坦然面对定投过程中的亏损，欣然接受定投带来的平凡之果。

（TIPS:在考虑定投预期收益率时，可以根据定投标的长期过往的情况，做数据回测，看5年、10年的收益，基于这个数据来设定。一般而言，年化收益率10%就已经是较高的目标了。）

3.随意变动和调整定投计划

有些朋友总是心太急，又或是耐不住人性，在定投过程中，对市场短期走势非常在意，或者执迷于自己对走势的判断，对定投计划随意变动。

如在市场下跌行情下，恐惧损失，不敢续投本金。又如在市场大涨情况下，追逐盈利，盲目追加本金。再如根据自己判断，不按照时间的约定，随意调整定投时间或者增加投入次数。

定投的逻辑在于根据价格波动曲线，固定时间投入，以在一个较长的周期达到平摊成本的效果。而股市短期波动和走势无法判断，如果人为干涉过多，最终反而会破坏这一逻辑，适得其反。此外，一旦对定投机制随意变动，不遵守计划，那么后面计划势必也很难实行。这样，这个定投计划也就名存实亡了。

（TIPS:有些朋友，确实很难控制自己的冲动和操作，喜欢自行判断不参考定投计划。在这种情况下，尽量不要变更定投操作系统的设置，另行单独操作。此外，在做定投收益跟踪时，把这些单独操作的记录剔除出定投记录，这样便于清楚地掌握定投实际的情况。）

合格的定投者：严格遵守定投计划的安排，各方面做好准备保证定投操作顺利进行，直至计划执行完毕。

4.在意短期市场波动，频繁地查看账户的盈亏

有些朋友，非常在意短期市场波动，定投进行中，时常频繁地查看账户的盈亏。（尤其是初次体验者，充满新鲜和好奇。）赚了则喜形于色，盘算着额外增加了多少工资，顿时觉得生活多了些美好和希望。亏了则灰头土脸，寻思着几顿大餐被折损，不免唉声叹气于生活的苦难和艰辛。

本来看看，关心关心，其实也没有什么，可偏偏大家又难逃“损失厌恶的心理”的窠臼。（损失厌恶是指人们面对同样数量的收益和损失时，认为损失更加令他们难以忍受。同量的损失带来的负效用为同量收益的正效用的2-2.5倍，详见《随笔05》。）某日若赚了还算好，使人积极向上。而一旦亏了，则无端肉痛，凭空增添了烦恼。而这样被负面情绪频繁摩擦，除了个人心情不悦外，不免容易对定投生出惨淡的感觉，影响对定投计划的信心，从而最终干扰到定投的执行。

须知，在我们投资的账面，数字体现的只是浮盈浮亏。（一咂摸这个“浮”字，不免赞叹于国文的伟大，一个字就生生勾勒出了镜中月，水中花。）如不到定投完毕或者不退出，过程中的数字只是数字而已，完全做不得数。

合格的定投者：定投进行中，跟踪计划落实的情况，查看实际进展，了解定投所处的位置（较目标）。在过程中，清醒地看待一时的得失，得固可以喜，失亦不改心智，做好安排推进定投计划及目标的实现。

5.给定投设置止损

有些朋友，为避免过多的损失，给定投设置止损线。或者在市场下跌时，难以承受较大幅度的亏损，而中途选择赎回。这些做法，都是与定投的机制相悖的。

而事实上，定投长时间不赚钱甚至亏钱，才能让我们以较低的成本，买到更多的份额，在未来净值上涨或恢复时获得更高的收益。如果在市场下跌时停止定投或者退出，恰恰错过了低位加码的机会。

须知，没有单边上涨的市场，也没有单边下跌的市场，今时的跌跌不休，未来一定会涨回来。（嗯，长期看，A股是个长期向上的市场。投资就是投国运，本人对祖国伟大复兴很有信心的，本当如此。）

合格的定投者：理解定投有涨有跌的机制，跌时正是定投发挥其作用的好时机。一旦涨回来，将是收获累累硕果的时候，而这个结果，终将会实现也必定会实现。

6.只知有“傻傻地投”，而不知有退出机制

有些朋友，只知道定投就是设定好计划，定期投入本金，而不知应有退出的机制。这个也是初学者容易忽视之处，目前市场上对定投观念的宣传和普及，基本上都集中于“投”，而很少有“出”的理念。

如果定投只有“投”，而没有“出”的机制，那么这个“投”又有什么意义呢？所以，定投退出的理念和机制一定要有。

总得来看，市场涨跌互现，有熊有牛。定投前期长长的铺道，平摊成本，为的就是达成收益目标，为的是牛市里的丰收。尤其是A股由于不成熟，有着牛短熊长的现象，常常是陷入短期的狂欢后的一地鸡毛，更是要把握住牛短的那段时机，执行退出机制而尽量保护住较多的收益。否则，由于前期已经积累了大量的本金和基金份额，再次步入熊市，容易短时间内跌去大量的盈利。

当然，必须承认，在每一个身下的时点和位置，很难判断牛熊。但判断上的困难，并不是说，就要“无为”，就要放弃退出的理念，就不去准备退出机制了。缺失退出机制的定投就犹如失了一足，使得定投失之偏颇，难免会面对一个有缺憾的结果。所以，退出机制一定要有。（关于退出机制，是个难点，留待后面专题讨论。）

合格的定投者：理解退出机制的重要性，是兑现定投目的的手段，学习退出机制。当退出时机出现，就应对执行退出，为一个定投计划落下圆满的休止符。（也是为下一个新的定投计划，徐徐拉开序幕。）

于2020.01.13

补记：本周一由于疫情的原因，市场哀嚎漫天，上证指数当日大跌7.7%至2746.61点。由于之前长休假，不少定投日都推迟到这个最近的交易日。不知道在这种情绪下对大家执行定投有没有影响？巴老曾说，“在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧。”，但做个逆行者何其不易。

在这次疫情中，涌现了很多驰援湖北逆行者，这些可敬的医护人员最富勇气的行动让人感动不已。谨以此后记向这些“最美逆行者”致敬，衷心祝愿他们平安凯旋！祝愿疫情早日结束！

于2020.02.05

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