阅读见证幸福路（ - 67）
2020年6月19日
读完兰德尔·雷编著的《明斯基时刻》，作一下笔记。
兰德尔·雷，美国堪萨斯城密苏里大学教授，巴德学院利维经济研究所的高级学者。他撰写出版过多部论著，如《现代货币理论与理解现代货币》。他曾师从经济学家海曼·明斯基，并与其合作共事多年。与他老师类似，他主要从非主流经济学的视角研究经济发展、西方货币金融史、经济与金融不平衡发展问题以及货币金融稳定等问题，对主流货币理论与政策开展了大量批判性研究。
本书主要概括的是海曼·明斯基的学术思想，它用通俗易懂的语言（明斯基本身的著作比较晦涩），为广大读者生动再现了这位特立独行的经济学家的真知灼见。在全球的主流和非主流的经济学家中，很少有一个经济学家像海曼·明斯基这样因全球重大的金融危机而声名远扬，甚至，其名字后面直接加上 “危机”二字——明斯基危机——就可以用于代称重大的金融危机了。与斯密、凯恩斯、弗里德曼这些主流经济学家不同，明斯基是一个非主流的经济学家，创立了非典型著名的“金融不稳定假说”。非主流，意味着明斯基在世时并没有在经济学界博得很高的名声，但是，在他1996年去世后，随着每一次金融危机爆发，人们对其早在半个世纪之前就提出的那些前瞻性的预测与警示的认识就加深一层。可以说，每一次金融危机爆发都让明斯基的名头愈加响亮，本书的副标题“如何应对下一场金融危机”即是这层意境的注脚。
当然，本书的述事过于宏观，我承认，我读起来很多时候是比较懵圈的。宏观经济及其Z C本身是一个大型的表演剧场，具有不可逆、不可再现的特点，尽管明斯基的意思是“假如（美国）决策者按照我说的来做的话，很多金融危机就可以避免了”，我也不能尽然相信那样的话就果真能够避免，说不定又会带来新的、意想不到的问题。明斯基的经济思想本质上来说是偏左的，他主张大银行、大政#府，强调提前干预、主动干预的重要性，是对是错，各入各眼吧。
明斯基提出了“金融不稳定假说”，该假说描述经济从“强健的”金融结构转变为“脆弱的”金融结构。而“运行的繁荣时期”鼓励了更高的风险行为，如果金融危机被政#府的快速干预所消除，那么会导致不稳定性日益加剧。
明斯基的观点可以用这样一句名言总结——“稳定即不稳定”。乍看矛盾的说法里实际上包含深意：经济一片繁荣的时候，其实已经埋下了危机的隐患。稳定性会改变行为、政策制定和商业发展机遇，最终带来不稳定性。
明斯基对主流经济学的批判更加深刻：主流经济学的前提假设是经济自然趋向稳定，市场的内生动力能够使经济自动恢复供需“均衡”。而这一点正是明斯基所驳斥的。
他认为，宏观经济学家总是错误判断金融危机的降临，原因与现实无关。他们设计的宏观经济模型建立在这样一个理性预期上，即每个人都能做出正确选择，即便出错，也是随机的。模型中没有泡沫、没有投机、没有破产和危机，每个人都能按时还贷，这和现实完全不符。
明斯基的理论可以总结为“周期投资理论和投资融资理论”。前半句是凯恩斯的经典观点，即投资支出的波动影响商业周期。当企业对未来持乐观看法时，工厂和设备投资会增加，从而创造就业和收入。当预期变坏时， 投资支出和就业也随之降低。
明斯基的理论扩展在于增加了对于投资的融资理论，强调现代投资是昂贵的，必须获得财务融资，因此融资导致了结构脆弱性。在经济上升周期，获得利润的企业和银行变得更加乐观，财务结构 的风险加大。企业期望通过借款融资获得更多的预期收入。货款机构也能接受更少的首期款，以及质量稍逊的抵押品。
明斯基认同凯恩斯的“周期投资理论”，并增加补充了“投资融资理论”。他的早期研究发现，投资决策中的金融因素导致了不稳定。他后来提出了“货币经理资本主义”.
明斯基曾于20世纪60年代断言， 缺少了关键的就业创造计划，约翰逊政府的“向贫困宣战”注定不会成功。他坚持除非相关政策直接导向消除非自愿性失业，否则根本不可能解决贫困问题。
对明斯基来说，消除贫困和失业对“稳定不稳定的经济”至关重要。过分关注金融系统，却忽视围绕贫困和失业滋生的大量不稳定和不安全因素是一个严重谬误。他认为，其时施行的“凯恩斯主义”政策——依赖“向贫困宣战”和需求刺激——事实上助长了金融系统的不稳定性。相反，就业创造计划却能够稳定经济。
明斯基认为，单独依靠需求刺激永远不可能为最迫切需要工作的群体，即不熟练工人和非裔美国人带来渴望已久的就业机会。
对于消除贫困，明斯基的观点是:1、贫困主要是就业问题；2、严格充分就业能改善底层工资收入；3、直接就业创造计划是维持严格充分就业的必要条件。
因此，他认为直接就业创造计划是“消除贫困斗争的必要组成部分”，“教育和培训必须始于摇篮时期……错过了学前教育或其他特殊训练的穷人，除非特别幸运或天资聪颖，注定一生潦倒——这是一条死胡同”。政策目标必须排序，明斯基将充分就业视作“马”，技能和教育提高计划是“车”。他坚信成功的反贫困运动应当是“马”来拉“车”。
相反， 明斯基认为公共部门支出带来的经济扩张能够提供安全资产（预算赤字时发行的政府债券），从而稳固经济。
凯恩斯在《就业利息和货币通论》里明确指出了资本主义射汇的两个基本缺陷：长期失业和过度不平等。
明斯基增加了第三个缺陷：不稳定是现代资本主义的基本特征，因为现代资本主义是一个金融体系。首先，政策的有效性存在不确定性。更重要的是，实施一项政策可能影响行为方式。为了达到政策真正约束不稳定的程度，它更要引起行为改变，这将使稳定政策效果变差。因此，稳定中蕴含着不稳定。
基于这个原因，明斯基拒绝“微调”的任何概念。成功永远不会长久，政#策必须不断调整以适应不断变化的环境。政#策形成必须是动态的，需要一直不断发展以适应政#策诱导的行为调整。
在1986年《稳定不稳定的经济》一书中，明斯基提出的改%革议程包括:
1、大政#府（规模、支出、征税）；
2、就业战略（雇主的最后援助）；
3、金融改革；
4、市场势力。
注：
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