爱美客每2年推出一款大卖单品，嗨体之后还有3个重磅接力，逐渐跨出玻尿酸领域。爱美客聚焦医美终端产品，款款首发，并有三类医械证（获批需要5年）构筑前置壁垒，有一定的定价权，未来几年增速50%左右。

在前置壁垒很高的医美终端产品领域，爱美客没有国产对手。

华熙生物与爱美客适度错位，从原料、医美终端产品到功能性护肤品都有布局，几乎所有业务都聚焦玻尿酸，但在用途上比爱美客广泛，有功能性护肤品和食品。

含透明质酸的功能性食品是一个王炸，口服玻尿酸具备滋润皮肤、抑制皱纹功效，在亲和力和应有场景上很有潜力。券商测算，食品原料终端产品可为华熙贡献32-141亿元收入，4.8-20.1亿元净利润。

投资华熙生物的逻辑立即就不一样了。

功能性护肤品领域，竞争激烈，现在主要任务是扩大市场份额，重点看营收增速，对销售费用率上升，净利率下降应保持容忍度。