国内优质原料药企业在世界已占有重要地位。
国内原料药企业2019年以来发生价值重估，来自于世界工厂持续崛起的逻辑，并且属于集采免疫区。
全球原料药市场预计到2026年达到2935亿美元，国内原料药企业真正实现了国际化，大部分收入来自海外，在全球单品种特色原料药及中间体细分市场份额中稳居前列，掌握部分定价权，截至 2019年6月，特色原料药出口量同比增幅 46.71%，平均价格同比上涨 24.18%。
原料药位于一个很长的供应链上，价格受到国际市场行情的影响，有点类似于大宗商品，所以有一定周期性，股价单边趋势性很强。对周期股驾驭得当的朋友，投资原料药企可以获得超额收益。
原料药企的发展方向是原料药制剂一体化，并且向CDMO转型，增强业绩稳定性。
东吴医药团队的分析可进一步作为参考：
21年中国制造崛起，战略性看多特色原料药，关注一季报表现好及全年高增长的标的，推荐：1）平台型公司：推荐华海药业，关注普洛药业；2）原料药制剂一体化：推荐博瑞医药，关注司太立；3）转型CDMO领域：推荐九洲药业，关注奥翔药业；4）特色细分领域：推荐美诺华，关注天宇股份。
政策免疫或利好，原料药是医药产业中国际化最强的子产业。国内大部分原料药公司收入来自海外，不受制于国内医保控费，相反集采弱化了产业链中销售的作用，原料药公司可以借助集采向制剂延伸产业链并大幅提高收入，是集采政策的受益者；
制造崛起，原料药本质上是制造业，中国在成本、技术、客户响应等方面具备全球竞争优势。国内具备能够低成本生产出满足美国FDA、欧盟CE认证的医药产业“芯片”的原料药，新冠疫情对全球产业链压力测试、凸显国内原料药产业地位。原料药近年来竞争格局良好，因此产品盈利稳定性较强。2020年部分原料药公司完成再融资，为未来2-3年高增长提供产能，需求稳步向上的前提下产能增加保障了业绩持续较快增长。
我们认为应当从以下三个角度筛选标的：
（1）下游制剂产品处于生命周期 ：特色原料药放量的关键节点是专利期后的前几年。选取处于产品导入期和快速放量期的沙班、芬净、碘造影剂、列汀类等。
（2）纵向是否具备进入下游制剂快速做大收入的能力：对于原料药企业，一致性评价与带量采购政策大幅降低了原料药企业销售端门槛，具备成本优势的原料药企业进入制剂领域可以大幅提高收入。

（3）横向是否可以进入专利原料药（CDMO）提高自身的盈利水平：发展CDMO业务极大提高了企业的收入与盈利质量。