卵,微创和机器人

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常兆华57岁了。

他的思维气泡,映射的是这些缤纷的科幻图景——

机器人,人工心脏,还有脑科学,被认为是人类科学最后的前沿。

年龄不是想象力的天花板,这位微创医疗创始人依然如孩童般漫无边际。

沃森生物许多年后留给世界的遗产可能有两个。

董事长李云春的那句话:你可以质疑我的能力,但不能质疑我的人品!

还有就是给我们启发,想读懂一家企业,先要深刻其理解管理层。

2018年11月1日,最高规格的民营企业座谈会召开,常兆华和恒瑞老板孙飘扬是仅有的医药界代表。

时光倒流,恒瑞医药刚一上市,就用募集到的一半资金在上海建立了研发中心,而其他仿制药企靠着仿制药赚得盆满钵满,忙着炒房地产的。

当时,下属汇报研发进展时都战战兢兢的,孙飘扬好几次在会上把连云港的研发总监骂哭了。

孙飘扬经常追问:我们的创新点是什么,临床价值是什么,为什么之前没有人研发?

从董事长职位退下后,凡是有关科研的会议,孙飘扬一定会参加。有时都不通知,开会进来坐在边上,全程听会。

研发人员感到了压力比以前更大了。

民营企业座谈会,常兆华在主席台一旁就坐,会后接受央视采访时说,在中国可以做事、可以干大事、干有水平的事情!

1998年,生物科学系博士常兆华离开美国,回到上海创建微创医疗,“原来我在美国的时候,担任上市公司副总裁,出门都是司机开加长豪华轿车接送。还会有人专门乘飞机赶去听我的演讲,排队等着跟我握手。刚到张江,确实很有落差。那时候,这里一片荒凉,都是农田,别说地铁了,连公交站都没有。晚上加完班,出租车也叫不到,只能睡在实验室的水泥地上,第二天再回家。”

后来,微创医疗成了跨国医疗器械集团。

但微创总是差钱,今年上半年亏损6900万美元。

如同次世代喜欢泡泡玛特一样,常兆华就是热衷于收集新技术,根本不能控制自己,心血管介入、心律管理、骨科、大动脉及外周血管介入、电生理、神经介入、内分泌治疗及生命科技、康复护理、医疗机器人、辅助生殖、眼科、医美、医疗机器人、人工心脏、脑科学……恨不能集齐所有医疗器械前沿赛道,后来甚至推出奇迹点孵化器,开放式接纳各种奇思妙想,以大跨幅非线性快速迭代的方式尝试,微创喊出的口号是——

一切皆有可能,奇迹总会发生。

然而,市场最初认为这一切没有卵用。

微创孵化的第一个卵,心脉医疗于2019年夏天在科创板上市。

彼时母公司微创连续下跌之后,市值竟小于子公司,奇迹发生了,只有港股才会这么慷慨。

追逐技术创新,而罔顾商业转化和成本控制,版图铺得过大,现金流紧张,不断融资稀释股权,以致于股价不稳,能够在一周之内往返天堂与地狱,市值可以随机急剧膨胀、坍塌。

常博士没有恶意,他就是忍不住,以梦为马。

另一家医疗器械平台迈瑞医疗以业绩为导向,而微创却是以技术为导向,常博士恨不得把所有器械新技术集齐,资本运作颇多,却没有私心,不过是为了凑钱多布局一条前沿赛道。

市场很快认可这种创新模式,微创香了,上演5个月5倍奇迹。

“我对支架产品很有感情。“常兆华说。11月5日,冠脉支架集采被脚踝斩,但伤口很快愈合,因为微创是生产上市公司的公司,曾经迫于无奈分拆子公司,现在已被赋予创新逻辑。

第二个卵微创心通将在香港上市,后面还有微创医疗机器人、微创电生理、微创神通准备破卵而出。


5年前,一例外科手术令世界惊奇。

在一个小玻璃瓶内,一粒葡萄在接受手术。机器人先是用自己的机械手撕开了一颗葡萄的表皮,后来又成功缝合了葡萄的表皮。

葡萄长度不到2.5厘米且非常脆弱,葡萄皮厚度不到1毫米,在缝完最后一针之后,葡萄基本上保持完美状态。

手术是由达芬奇手术机器人完成的。

美国直觉外科公司1996年推出第一代达芬奇机器人,至今已更新五代,股价20年上涨超100倍。

目前国内第三代四臂达芬奇手术机器人总体购置费用在2000万以上,专用的操作器械每用10次就需强制性更换,花费约2000美元,这才是真正的高值耗材。

手术机器人全球市场将保持24.4%复合年增长率,2024 年市场规模达到1300亿人民币。达芬奇系统在美国社区医院覆盖率已达到 72.19%,截至2019年5月,达芬奇机器人国内累计装机量仅有81台。

世界新生伊始,许多事物还没有名字,提到的时候尚需用手指指点点。

蜻蜓眼,这就是微创医疗机器人的名字。

上周五,微创医疗官宣,拟分拆微创医疗机器人独立上市。这是最有想象空间的子公司,一级市场估值高达225亿元。

微创医疗机器人成立于2014年,覆盖腔镜、骨科、血管介入、自然腔道、经皮穿刺五大“黄金赛道”,三款旗舰产品蜻蜓眼三维电子腹腔镜、图迈腔镜手术机器人、鸿鹄关节置换手术机器人均已进入绿色通道。

蜻蜓眼去年完成首例国产三维电子腹腔镜手术,为胆囊切除术,患者术后情况稳定,当天即办理出院。

图迈去年完成了首例前列腺癌根治“金标准”手术,其腕式手术器械高度灵活,3D腔镜系统提供立体真实的手术视野,缩短手术时间,是首个完成高难度泌尿外科手术的国产腔镜手术机器人。

鸿鹄今夏成功为一位左侧膝关节疼痛多年,活动功能明显受限的69岁女患者完成了全膝关节置换术,自动定位截骨,避免了传统手术可能会对髓腔造成的损伤,降低了因常规手术技术问题造成关节松动、力线不准、关节脱位的发生率。

今年疫情期间,微创自主研发的用于新冠诊疗的支气管手术机器人,远端遥控操作,完成了首例机器人辅助支气管镜肺泡灌洗术。血管介入手术机器人、经皮穿刺手术机器人也在研发中。

目前医疗机器人尚无法全流程、全自动、无需医生介入的实施手术,国产手术机器人应该叫手术辅助机器人,缝合葡萄是不可能的。

手术机器人有显著缺点,没有触觉反馈,医生无法感知,机器人替代医生会增加患者的紧张感。

达芬奇手术机器人在英国给一个患者做心脏手术时,把心脏放错位置,戳破病人的大动脉,失明后更是暴走发出噪音,撞倒手术室护士,毁掉病人的缝线,最终患者在术后一周死在了医院。

所以,科幻片预言的时代还没到来。

天智航骨科手术导航定位机器人,每台520万,去年仅卖出41台,产能利用率17.67%,其中31台来源于政策支持,市场接受度非常低。

微创医疗机器人还没上市,稚嫩的第一步注定艰辛。微创医疗的识别标记是创新器械平台,10条以上赛道全面铺开,但今年上半年研发费用7280万美元,低于行政开支9060万美元,是不是有点小失望?而上半年销售成本、分销成本、行政开支合计29110万美元,相比之下,连百济神州都算节约型了。商业转化、成本控制、技术创新,如同抛向空中的3个鸡蛋,微创只接住了一个。

市场认为接住一个鸡蛋就够了,创新就是基本面,多条赛道接力生长、成熟,分散了风险。

深层逻辑是对硬科技的日渐推崇。

恒瑞、微创在做的事情,可能担当不起星辰大海,但总比惦记着几捆白菜、几斤水果的流量,更有价值。

(专注生物医药长线投资,公众号:阿基米德Biotech)

 $微创医疗(00853)$    $恒瑞医药(SH600276)$    $沃森生物(SZ300142)$  

精彩讨论

菲恬2020-12-14 22:46

三弟年少时医药器械三兄弟亲密私家照

半柳2020-12-14 21:59

顶!医疗分析领域最有实力的写手满满的崇拜

ridaoqi2020-12-14 21:56

不断分拆核心子公司上市,那么问题来了,咱们是投资它,还是投资它的子公司呢?

全部讨论

2020-12-14 23:13

2020-12-14 22:44

大格局

2020-12-14 22:35

星辰大海

2020-12-14 21:44

好文,大格局

2020-12-14 21:32

德哥,文笔犀利幽默,大格局

2021-09-25 16:24

请教大神,微创机器人赴港上市了,可以全力申购吗

2021-04-03 21:43

谢谢分享,好文。

2021-03-12 20:20

星辰大海

2021-02-16 00:40

2018年11月1日,最高规格的民营企业座谈会召开,常兆华和恒瑞老板孙飘扬是仅有的医药界代表。

2021-01-30 18:59

请问大佬,微创医疗多少价位可以建仓?🙏