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看了公司的年报和半年报，公司年报里面有写，存货的账面价值是扣减拨备的净额，15年底存货计提的拨备是39.6亿，账面值是42.57亿。 14年底的时候存货账面值是54.56亿，拨备40.8亿。
根据新的半年报看，存货的出售，反而产生了4700万的回拨，回拨比例为9%那就是说出售的价格已经超过了拨备价格，反而产生了盈利。那么现在的存货的账面值要重新估值的话，假设回拨比例仍是9%，那么就会有3.3亿的回拨，这个也是盈利。
但是这样一来就和管理层所说的抛售库存影响毛利率是相矛盾的。因为回拨记到销售成本中是降低当期的销售成本的。可能的解释就是公司把存卖了很大一部分（15年存货里面原材料是7.28亿的账面价值），但后续生产只能从市场上再高价购买原料导致毛利率下降。
这样看来，存货的拨备还是比较审慎的，不过未来公司的纺织品生产这块的盈利能力仍是看不清楚。这应该是市场比较失望的原因吧
即使未来售电价格下调， 电力这块税前20亿净利问题不大， 补贴纺织部分的亏损， 不考虑一次性亏损或者大幅资产减值， 10亿净利还是比较稳的。 以股息率倒推， 继续持有。
担心
大部分投资人没有实质接触过企业很多东西并不了解，其实对于生产贸易型企业来说年化3400万的利息对应90亿的现金是很合理的。举个例子，大部分一年有1000块结息的客户，都可以很轻松的拿出500万流动资金，更别说季末回笼个500万撑撑业绩了。这些企业的负债跟现金一样多也是再正常不过了，特别是民营企业，把银行的贷款当成是送的一样，有多少要多少。最后，本人是银行做贷款，对于这种普遍现象再熟悉不过了
还有比它信息披露更烂的，福田实业连4月份以后棉价上涨都闭口不谈。
手机打字真累，凑合看吧，本人持有2万股盈利不到20%