韦尔股份发一季报，这些芯片企业同比数据没有参考性就不放了，放这两张图你们感受会更深，

这是营收，

图片来源：芝士财富app

这是扣非，

图片来源：芝士财富app

无论营收还是扣非，2023年下半年都好于上半年，主要就是需求有所恢复。再到今年一季度，营收环比变化不大，说明需求恢复也就那样，但扣非猛增，想必是公司产品结构优化，低毛利产品出清，高毛利产品放量。

韦尔的主营包括图像传感器解决方案、触控与显示解决方案和模拟解决方案，其中图像传感器解决方案营收占比74%，也是利润大头。一季报没有各业务的详细信息，年报有。

去年三大业务的表现，

图像传感器营收+14%，

触控与显示营收-15%，

模拟营收-9%，

图像传感器的下游主要来自手机和汽车，

手机收入能涨44%，是主要是5000万像素及以上高端产品的放量，汽车收入涨25%是汽车市场的不断渗透。安防和PC去年则是同比减少。

触控与显示下游也是手机市场，这些产品去年不太行，出货量增加65%，但在降价，所以才导致整体营收减少15%。

模拟产品的下游，前年是消费电子和工业，去年收购了家公司扩展到汽车，算是个好变化。

上图是公司的库存水平和毛利率。

毛利率前面聊过了，从20%出头一下子干到28%，说明部分高成本的老产品或许已经出清。而连续降了6个季度的库存，今年一季度小幅增加，有理由相信库存已回到正常水平，

所以从营收、扣非、毛利率、库存等多角度来看，最难的日子基本过去，只要下游需求稍有恢复，库存和产品结构都调整好的韦尔会有更强的业绩弹性。