2018年，从业以来的第10年，似乎是一个轮回，从08到18，历史相似而又不同。

本以为期望值已经够低，但现实还是更为坚硬。

诸多行业、公司业绩下滑，估值也触及历史最低位，更多的是这个定价表现了市场对未来空间的极度悲观，有很多数据及行业都被认为进入“峰值时代”，未来再无增长。

背后的逻辑倒也紧密，简单说一个人口数据的观点，新生儿出生数量18年下滑严重，而且可能是未来100年的最高值。

具体到19年的投资。

先不讨论底部的确定问题，现在只要看远处，必然目前是一个良好的估值低点。个人认为，适当仓位布置在低预期标的上，类似可转债，下行风险小，向上则可能有突破。

那么，个人总结了一些研报及其他信息，下图是“市场共识”的2019低预期行业。

基于上图，再落脚于公司的选择，有如下几个判断：

【1】行业下行的拐点，都对应GDP的放缓，系统性因素是主要原因。

【2】19年政策对冲，贸易战等宏观条件改善，将逐步扭转系统性风险。

【3】估值历史底部，若公司在竞争格局中地位提升，将是投资的胜负手。

2019，重新出发！祝好。