Part 1 今天发生了什么？
今日早盘，智飞生物大跌18%（当日收盘时仍下跌14.19%)，市值一度蒸发近400亿，更是几乎凭借“一己之力”带崩半个医疗板块（间接带崩创业板），临近午间收盘，一则“鬼故事”开始被各大媒体转发：
“世界卫生组织（WHO）在其官网发布消息，只接种1剂次HPV疫苗，可以产生和2-3剂次同样的免疫效果，可有效预防由HPV感染引起的宫颈癌。”
吃瓜群众纷纷围观上来，HPV甚至一度被冲上热搜。那这"鬼故事"是真的吗？
Part 2 新闻背后的真相是什么？
汪咩第一时间去世界卫生组织官网查询，的确找到了相关新闻，但注意！这则新闻是4月11日（本周一）发布，为何今日才引起相关个股大跌？
上述新闻内容大致是：世卫组织战略咨询专家组（以下简称SAGE）在4月4日至4月7日召开全体会议，并发布《会议要点报告》（以下简称报告，报告原文查询，可点击文末的原文链接）。
报告中共有12处地方提到了HPV疫苗，其中，第1处出现在“会议1-全球和区域报告”：
*图注：来源：世界卫生组织官网，汪咩翻译
其余11处均出现在“第6阶段-人乳头瘤病毒疫苗接种”：
*图注：来源：世界卫生组织官网
*图注：来源：《SAGE会议要点报告》“第6阶段-人乳头瘤病毒疫苗接种”，汪咩翻译
如果你并非只看国内媒体报道的新闻，而是看了世界卫生组织报告的原文表述就会发现：
世界卫生组织所表达的意思不仅仅是，“只接种1剂次HPV疫苗，可以产生和2-3剂次同样的免疫效果，可有效预防由HPV感染引起的宫颈癌。”
世界卫生组织所表达的意思其实是：新冠病毒的流行中断了世界卫生组织关于“2030年各国消除宫颈癌战略的规划”，因此，世界卫生组织建议在有进一步的证据证明减少剂量计划对免疫缺陷个体的保护作用的情况下，可减少HPV疫苗的接种针剂次数，以实现“2030年各国消除宫颈癌战略的规划”的目标。
换句话说，世界卫生组织其实是因为供应链等原因，为完成「2030年目标」而不得不做出的“妥协建议”。
那么世界卫生组织的「2030年目标」是什么？
根据世界卫生组织官方表述：
“
2020年，世界卫生大会通过了一项新的全球战略，以消除宫颈癌这一公共卫生问题。为了实现这一愿景，全球战略设定了到2030年各国走上消除宫颈癌之路必须实现的目标：
90%的女孩在15岁时完全接种了HPV疫苗。
70%的女性在35岁和45岁时接受高性能测试筛查
90%的宫颈疾病女性接受治疗（90%的癌前期女性接受治疗，90%的浸润性癌症女性得到治疗）。
”
*图注：2030年各国消除宫颈癌战略的规划，来源：世界卫生组织官网
这是什么概念？
参考我国第六次人口普查结果推算，我国0-14岁的女性大约占比为8.75%（女性人口占比48.76%，0-14岁人口占比17.95%）。2021年全球人口约76亿，按此粗略计算，单纯要实现要实现世界卫生组织的第一个小目标“90%的女孩在15岁时完全接种了HPV疫苗”，必须有5.98亿人完成HPV的接种，即使只是每人接种1剂，也有3000亿的市场规模，如果还要完成其他的小目标，全球市场规模妥妥上万亿。
不过需要注意，上述市场规模测算，仅是粗略计算的结果，甚至未考虑渗透率，因此，并不能用于定量分析。
事实上，关于关于“2030年各国消除宫颈癌战略的规划”也并不是什么新消息，早在2020年11月17日，WHO就曾发布《加速消除宫颈癌的全球战略》，包括中国在内的194个成员国承诺，将会在2030年前实现：90%的女孩在15岁前完成HPV疫苗接种。
Part 3 HPV供应如何？
目前，全球能生产HPV疫苗的公司仅有4家（获批上市的HPV疫苗共有5款），分别是葛兰素史克的二价HPV疫苗、默沙东的四价HPV和九价HPV疫苗（智飞生物独家代理中国区销售）、以及万泰生物和沃森生物的二价HPV疫苗。
其中，葛兰素史克的市场主要在美国，由于美国已经逐渐开始淘汰二价HPV疫苗，因此，葛兰素史克并未有相关扩产计划。目前，市场中的主要玩家为后面三家。
我国目前HPV在研进度较快的包括，万泰生物和博唯生物的九价HPV。
整体来看，短期内，无论是从全球角度，还是国内的角度看，HPV都将处于供不应求的状态。
**图注：国内主要HPV在研管线，来源：前瞻产业研究院，时间截至2020年末，并购优塑整理
Part 4 智飞生物，是飞，还是废？
汪咩曾在2021年11月发过公司研报《智飞生物，是飞，还是废》，专门讨论过以下4个问题：
Q1.智飞生物的投资框架如何构建？
Q2.智飞生物的股价驱动因素到底是什么?
Q3.智飞生物的基本面如何？
Q4.智飞生物目前究竟值多少钱？
智飞生物基本面至今并未发生重大变化，汪咩主要观点依然保持不变。今天仅更新下智飞生物代理的默沙东HPV的签批情况。（中检院自2021年3月起，不在披露疫苗签批具体数量）
*图注：智飞生物HPV签批数量，来源：中检院，汪咩整理
*图注：智飞生物HPV签批数量，来源：中检院，汪咩整理
从表格数据可以看出三点：
第一，随着默沙东与智飞生物的合作不断加深，智飞生物代理销售的HPV总数是逐年增加的。
第二，为了与国内的二价HPV形成差异竞争，智飞生物有意提高九价HPV的销售占比。（九价HPV增速明显高于四价HPV）
第三，2021年因接种新冠疫苗的需求，各地防疫部门将主要资源投入新冠疫苗之中，导致当年度HPV疫苗签批增速放缓。2022年随着新冠疫苗的普及，HPV疫苗的签批速度快速上升。
Part 5 写在最后
面对重大的事件发生，汪咩喜欢亲自“小心求证，大胆交易”，药明生物被纳入“UVL名单”时候如此，智飞生物陷入“HPV利空"亦是如此。
值得警惕的是，根据世界卫生组织官网披露，SAGE将在2022年4月19日再次召开《世卫组织总干事消除宫颈癌专家组会议》，本次HPV事件或有持续发酵的可能。
*图注：世卫组织总干事消除宫颈癌专家组会议，2022年4月19日，来源：世界卫生组织官网
中午开盘后，汪咩在-15%左右的位置小幅加仓了智飞生物，内心较为平静，当下只希望不要有其他的利空出现。
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